以史为鉴：股市在经历悲剧性表现之后将走向何方？

　　美国股市在2020年前三个月的表现创下历史性纪录。尽管目前存在痛苦，但从长期来看，回报率几乎肯定会提高，如果历史可以提供借鉴的话。

　　事实上，这是对投资者的一种惩罚。由于冠状病毒引发的市场暴跌，迄今已有124年历史的道琼斯指数将创下有史以来以来大的季度跌幅。

　　令人头晕目眩的股市暴跌已导致道琼斯指数季度跌幅超过23%，而标准普尔500指数季度跌幅20%，也创下有史以来最差的第一季度表现。

　　最重要的是，这将是十多年来标普500指数首次在一个日历年度的头三个月出现负增长。今年1月一样，该股指下跌了0.2%；2月，下降了8.41%；而在3月份，该股指累计下跌逾12%，为2008年10月以来的最差月度表现。

　　自2008年以来，标普500指数在这三个月里没有下跌过，今年1月至3月的连续下跌在这个有63年历史的股指上只发生过七次。

（来源：道琼斯市场数据）

　　与此同时，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌了12.5%以上，这将是该指数自2018年最后三个月以来的最大季度跌幅。

　　尽管标普500指数和道琼斯指数在过去几个交易日中出现了一丝希望的曙光，但市场的熊市下行趋势仍得到了几十年来最严重的流行病蔓延的支撑。

　　这种疾病已经在全球感染了80多万人，夺去了近4万条生命。经济活动的停滞给世界各地的经济带来了沉重的打击，并引发了对全球经济衰退的担忧，进而迫使投资者对被视为高风险的资产重新定价。

　　话虽如此，在这种衰退之后的更长期前景给人们留下了希望。

　　道琼斯市场数据显示，道指在经历了一个季度如此糟糕的表现后，该蓝筹股指数在接下来两个季度的回报率分别为11.88%和8.49%。在这样的年份，道指的平均回报率为22.75%。其它两个主要基准也有类似的积极趋势。

　　以下是基准股指在经历了类似目前的糟糕表现后的一个季度后的表现：

（来源：道琼斯市场数据）

　　道指3月累跌近14%，为2008年10月以来的最差月度表现；标普500指数3月累跌逾12%，为2008年10月以来最差月度表现。这些指数在经历了与3月份一样糟糕的一个月后的平均表现如下所示：

（来源：道琼斯市场数据）