下一阶段的美联储：YCC和“传统”QE搭配使用

　　德意志银行预计，美联储将在今年的剩余时间内继续购买国债。不过随着前一轮的流动性冲击已经抚平，联储接下来的国债购买目的将会转向额外的货币政策宽松，以刺激美国经济更快复苏，因此购买的步伐应该会显著放缓。

　　据此，德银认为今年美联储总共将会购入3万亿美元国债，5月和6月的日购买规模分别降至150亿美元和100亿美元，这一步调或将在未来几月内与复工复产的脚步保持一致。

　　6月以后联储的购买目标将会转向传统目标以稳定经济。考虑到通胀预期非常之低，失业率急速上升，德银预计联储可能会在二季度末或者三季度开启收益率曲线控制 （YCC），并在未来三年内持续锁定国债收益率以稳定预期。

　　但YCC可能还不够，毕竟它只注重收益率曲线的近端，而中期和远期的利率情况是更加重要的。因此YCC很有可能继续和“传统的”QE搭配使用，来确保包括长期在内的整条收益率曲线维持在低位。因此到了下半年，德意志银行高预计联储或将每月购买1000亿美元的国债，并且标的期限着重在7-30年上。而在1-3年期的近端，联储可能将按市场需求开展YCC，以每天30-40亿美元的速度起步，随时间推移慢慢退出。