新冠疫情突显狗股策略盲点

　　这种简单保守的投资策略表现异常恶劣。让我们看看背后原因。

　　2020年将成历史性一年，COVID-19爆发引发股市迅速堕入熊市区间。投资者承受损失，未来前景亦存在众多不确定性。即使是道琼斯工业指数的蓝筹股也遭受严重损失，截至3月13日止，30只成份股无一幸免，全部录得年内低位。

　　倾向防守的投资者总是转为采取一项简单策略，而此策略过去为经济下行提供了一定保障。然而，新型冠状病毒严重打击众多投资策略。狗股策略（Dogs of the Dow）的往绩记录良好，虽然不会每年跑赢市场，但截至目前为止，此策略能否在2020年领先大市，仍然存在极大疑问。让我们仔细看看背后原因。

　　狗股策略在2020年的表现

　　认识狗股策略

　　如要采取狗股策略，您便要找出年初时，道琼斯工业指数之中股息率最高的10只股票。根据策略，找到这10只股票后，您需要把投资组合分为10等份，并在全部10只狗股投资相同金额。

　　狗股策略的理论基础为假设今年股市下跌，下一年前景将会向好，因此，相对于投资低股息率的公司，选择派付高额股息的公司更能提供保障。过去10年中的七年，采取狗股策略的全年回报跑赢整体道指，这种情况经常发生。

　　什么因素影响2020年的狗股表现？

　　年初至今，狗股策略表现欠佳的主因包括：

　　油价已在低位徘徊一段时间，使埃克森美孚和雪佛龙在2020年成为狗股之选。但由于最近油价插水，两只股票一直表现恶劣，至今分别跌45%和31%。

　　派息最高的道指成份股Dow Inc.平均表现最差。新型冠状病毒引起忧虑，令全球化工行业的需求急跌，如经济陷入严重衰退，Dow的巨额债务可能令公司百上加斤。

　　消费品和零售等众多传统防守股在2019年大幅上涨，因此并非狗股策略之选。这类公司尚未完全摆脱亏损，但与多数狗股相比跌幅较小，原因是忧虑COVID-19疫情的投资者转投销售必需品，且受商业周期影响较低的公司。

　　此外，狗股策略投资相同比重的方法拖低了表现。今年只有三只狗股的股价超过100美元，对由股价主导的道琼斯工业平均指数影响不大。以埃克森美孚为例，公司股价下跌45%，在基准指数只占1.1%，但在狗股策略却仍占10%比重。

　　狗股有力后来居上吗？

　　踏入2020年只有不足三个月，狗股策略还有充裕时间收复部分损失。要达到目标，便需要数项重要趋势逆转，如能源和原料股下跌。如找到方法解决COVID-19大流行，也能带来逆转。另一方面，如其他道指公司进一步下跌，便有可能削弱蓝筹股年初之今普遍优秀的表现。