美联储料采取技术性举措 防止指标利率降至负值

　　外界普遍预计美国联邦储备委员会（美联储/FED）在当地时间周三将上调能影响联邦基金利率目标的利率，这一技术性举措将维持银行间贷款平稳运行，有助于防止指标利率降至零以下导致市场混乱。

　　联邦基金有效利率过去一周两度低见0.04%，齐平2011年12月触及的水准，当时距离美国经济走出上次衰退已有两年时间。鉴于美联储在积极采取措施，控制新冠疫情对市场的损害，一些投资者非常担心指标利率史上首次降至负值。

　　尽管过去四周有1.35万亿美元公债流入市场，但联邦基金利率仍下跌，因回购协议利率较低，且美国公债收益率下降导致更多资金流入联邦基金市场。

　　“市场担心联邦基金有效利率降至负值。我认为不会这样，”道明证券（TD Securities）驻纽约资深利率策略师Gennadiy Goldberg表示。

　　“鉴于正在发生的一切，这是美联储最不想关注的事情。他们不希望自己看起来好像失去对目标利率的控制力。”

　　联邦基金有效利率成为负值，将意味着银行业间愿意支付利息来进行隔夜资金拆借，并表明市场预期美联储将降息至零水平以下。

　　美联储官员曾表示反对美国实施负利率。负利率在其他国家实施的结果有好有坏，也一度被视为只适合欧洲与日本这类通胀率长期偏低的经济体。

　　投资者预期，美联储在货币政策委员会会议周三结束时料不会进一步降息。

　　但他们确实预计美联储将把隔夜逆回购利率（RRP）从零提高至0.05%，这是联邦基金有效利率区间的低端。目前联邦基金利率目标区间为0%-0.25%。

　　RRP是以美国公债为抵押的交易中，美联储向非银行机构存放资金支付的利率。

　　与RRP同步，美联储可能将超额准备金利率（IOER）提高0.05个百分点至0.15%，使其与回购利率之差维持在10个基点。

　　提高IOER往往会鼓励银行在联邦基金市场放贷时要求更高的利率。

　　美联储上次提高IOER是在1月份会议，从1.55%上调至1.6%。

　　分析师称，隔夜利率交换（OIS）曲线暗示，美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议后，联邦基金有效利率在8-9个基点之间。OIS曲线反映市场对美联储每日隔夜贷款利率目标的预期。