难以置信 自2008年以来全球股市的利润一直持平

　　道琼斯财经网网1月22日消息，在美国股市创历史新高之际，股市和实体经济之间的差异之争仍在继续，有一张图表确实能揭示二者之间的差异。

　　这是一张全球股票和每股收益的图表。这里的每股收益是以未来12个月的基础上计算的，分析师们假设疫情大流行将几乎完全复苏。

　　图表显示，全球每股收益与2008年持平。换句话说，股票不仅与经济的表现脱节，甚至与它们表面上代表的公司的利润也脱节。

　　BCA Research首席欧洲投资策略师哈瓦尔•乔希表示，这个非凡的观察得出了一个有益的结论。自2008年以来，全球股市几乎翻了一番，因为不变利润的市盈率几乎翻了一番。”

　　这一倍数飙升的原因是，全球债券收益率暴跌，使股票的相对估值走强。乔希取了美国10年期国债收益率的简单平均值（全球市场的基石）为1.103%，取了意大利10年期国债收益率的简单平均值（0.695%）为高风险国家。

　　他说，在美国和意大利的10年期国债收益率达到零之前，全球涨势将持续下去。周四美国10年期国债收益率为1.09%，意大利10年期国债收益率为0.62%。

　　虽然全球利润持平，但就行业和国家而言，情况并非如此。受科技行业的提振，美国企业利润上涨55%，韩国企业利润上涨25%。依赖健康的丹麦利润增长了40%。相比之下，西班牙、意大利和奥地利由于受到银行的影响，利润下降了45%到55%。

　　“对长线投资者来说，一个重要的信息是，当一个行业的利润进入结构性下滑，它就完蛋了。这些行业恢复结构性增长的情况几乎闻所未闻。此外，债券收益率下降对房地产业价格的支撑，不足以抵消利润暴跌的影响。无论如何，债券收益率不可能永远下降。”