机构做空美股连环爆对冲基金行业地震 SEC恐怕无能为力

　　美股逼空浪潮继续全面开花，引发对冲基金行业巨震，美国监管部门恐怕也是有心无力。

　　全球首富发推助力，知名基金被散户逼爆仓

　　隔夜被卖空最严重的美国股票再次涨至纪录高位。最近三个交易日的轧空规模，是去年三四月份以来最大的。

　　当然，近几日成为华尔街“散户vs做空机构”主战场的游戏驿站（GameStop，GME）继续发光发热，该股周二收涨约92%，盘后继续上涨超50%。因特斯拉CEO马斯克在社交媒体上发帖提及该公司。

　　马斯克在推特上分享了Reddit网站上Wallstreetbets论坛的一个链接，该论坛有超过200万注册用户，正是这些散户投资者最近“抱团”对抗华尔街空头，推动GameStop、黑莓、AMC等多只做空热门股疯狂上涨。

　　马斯克这条推文，引发GME股价在盘后大涨近50%，报220美元，市值增加了30亿美元。如果用盘后当前价格计算，游戏驿站较昨日收盘涨188%。游戏驿站今年迄今涨幅一度超过600%。

　　据悉，知名投资人Chamath Palihapitiya在社交媒体上表示，已经买入了GME股票二月115美元行权的看涨期权。

　　对冲基金的空头头寸在这场与散户的较量之中被认为亏得一败涂地。

　　昨日被指遭散户逼空到几乎破产的基金Melvin Capital仍处于散户的“围猎”之中，除了GameStop外，其坚持做空的其余多只股票也出现了暴涨，几乎将其逼到爆仓。

　　据路透社报道，德国制药商Evotec周二大涨10%，原因是市场猜测，Melvin Capital对该公司的空头仓位出现亏损后正在平仓。

　　监管文件显示，Melvin Capital目前持有6.2%的Evotec空头头寸，4.35%的Varta空头头寸，1.05%的CD Projekt空头头寸。

　　对冲基金行业地震，狂削风险偏好

　　然而，不仅做空遭殃，对冲基金们的多头头寸也突然之间陷入了困境。

　　在GameStop等做空热门股大幅飙升的同时，对冲基金最青睐的做多股票遭遇了重挫，例如Square Inc．、Roku Inc．和Peloton Interactive周二都至少大跌了3%。

　　高盛追踪对冲基金最青睐股票的“对冲行业VIP ETF”连续四天下跌，创下去年10月以来最长连跌，同一时间段，被做空最严重的股票篮子上涨了15%。对冲基金经理们降低职业风险的一种方式可能就是抛售之前表现良好的股票。Bay Crest Partners的首席市场技术分析师Jonathan Krinsky称：

　　“最近发生的大规模逼空实属罕见。如果空头头寸带来过大亏损，通常会连累多头头寸，因为基金经理们不得不大幅减持来抵消亏损。”

　　据悉，基金经理们正忙着削减做空押注，高盛追踪的客户过去两周以“史无前例”的速度进行空头回补。

　　另外，逼空行为不仅伤害了对冲基金的业绩，还会加大日均风险价值（Average daily value-at-risk，也就是在市场正常波动下，某一金融资产或证券组合的最大可能损失）的潜在规模。财经博客MacroTourist的Kevin Muir称，这两种后果会导致基金经理们削减风险头寸。

　　高盛的数据确实显示，衡量对冲基金风险胃口的杠杆指标在周一经历了2019年8月以来的最大主动降幅。Muir周一写道：

　　“真正的问题是这种抛售是否会引发恶性反馈循环。虽然股市多头看似应该为这种逼空行为而欢呼，但逼空者们的成功最终可能成为引发股市调整的触发因素。”

　　美国证监会有心无力

　　电影《大空头》的原型人物、对冲基金大佬迈克尔・布里（Michael Burry）周二在社交媒体发帖，猛烈抨击了最近几天协同抬高GameStop股价、打压卖空者的短线交易者，并呼吁美国监管机构对他们进行调查。他还在帖子里特意加了美国证券交易委员会（SEC）执法部门的标签。

　　值得注意的是，布里本人是这场逼空大战的受益者。他旗下的塞恩资产管理公司（Scion Asset Management）截至去年9月底持有170万股GameStop股票。假设他自那以来没有调整持仓，截至周二收盘这些股份的价值将从当时的约1700万美元飙升至2.5亿美元，也就是说不到四个月内上涨了近1400%。

　　不过，发帖后没过几分钟布里就把帖子删了。

　　外媒称，SEC若想打击论坛上面那些吹捧股票的行为，其实是十分困难的，因为很难证明那些帖子是操纵市场计划的一部分。执法部门能够成功打击的案例通常需要SEC证明投资者有意散播虚假信息来诱惑其他交易员买卖股票。

　　杜克大学法学院教授、专注于证券监管的詹姆斯・考克斯（James Cox）说：“这是SEC的执法噩梦。问题是：这种操纵从哪里开始，他们从何时开始凭自己的直觉进行交易并宣传自己的直觉？”

　　另外一点，虽然GameStop证明了散户们的成功，现在的主要受害者是对冲基金等专业投机者，但SEC过去的经验表明，一旦市场恢复理性，这场狂潮之中损失最多的还会是散户。

　　拜登已经提名Gary Gensler担任SEC主席，这位前美国商品期货交易委员会（CFTC）主席被视为一位“狠角色”。当前这种不理智的市场行为，恐怕会是他任期内必须要打击的对象之一。

　　SEC发言人Kevin Callahan拒绝置评。