随着科技股反弹 投资者仍对美国价值型股抱有信心

　　道琼斯财经网网4月10日消息，成长股和科技股反弹，令投资者揣测银行、能源股和其他经济敏感类股数月来的涨势是已经结束，还是在继续。

　　2021年伊始，罗素1000价值指数创下了20年来相对于成长型指数的最大季度表现。投资者将大量资金投入那些他们认为将从疫苗催生的美国经济重新开放中获益最多的受创公司的股票。

　　自3月中旬以来，情况发生了逆转，罗素增长指数涨幅超过6%，而价值指数涨幅仅略高于2%。一些投资者怀疑，市场是否已经消化了经济刺激计划、基础设施支出和疫苗推出带来强劲反弹的预期。

　　Allianz Global Investors的资深美国投资策略师Mona Mahajan表示，价值型股票“已经出现了巨大波动。我们可能正处于想要更谨慎一点、更有选择性一点的阶段。”

　　价值型股票通常以较低的市净率或其他估值手段进行交易。投资者仍认为该集团有很大的上行空间，在被亚马逊（Amazon）、NETFlix和谷歌（google）母公司Alphabet等雄心勃勃的公司打了10年的败仗之后，该集团的股票仍很便宜。

　　法国兴业银行（Societe Generale）北美量化股票研究主管塔迪斯（Solomon Tadesse）说，尽管价值型股票近期有所回升，但根据市净率和其他指标的综合计算，它们的折价幅度仍比历史平均水平低11%左右。这一折价幅度大致相当于2008年11月金融危机全面爆发时的价值水平。

　　BCA Research首席全球策略师彼得•贝雷辛（Peter Berezin）说，以市净率衡量，价值型股票的价格比增长型股票便宜约74%。Berezin说，上一次出现这样的折价是在20多年前的科技繁荣时期。

　　押注再通胀交易的投资者表示，贴现率给价值股提供了充足的运行空间。他们指出，美联储预计美国经济2021年将增长6.5%，这是近40年来最强劲的增长。

　　Baker Avenue Asset Management首席策略师King Lip表示：“我们有过一些错误的开端，但我确实认为，就价值型交易而言，这一次是真实的，该公司在投资组合中增加金融股、工业股和材料股的权重，倾向于价值型。

　　图表:价值型股票vs增长型股票

　　银行和其他价值坚挺企业的强劲业绩，可能会推动该类别股票进一步上涨。摩根大通（JPMorgan Chase）和花旗集团（Citigroup）将于下周发布财报。

　　根据瑞信（Credit Suisse）截至3月底的数据，2021年罗素1000指数成分股公司的收益预计将增长26.4%，超过增长指数成分股公司17.7%的预期增幅。

　　尽管如此，一些投资者预计成长型股票将继续跑赢大盘，就像金融危机以来的大部分时间一样。罗素增长指数自2009年初以来已经攀升了700%以上，是价值指数涨幅的两倍多。

　　Cherry Lane Investments合伙人Rick Meckler表示:“我认为价值股的轻松赚钱时代已经结束。”价值已经“缩小了价差，如果市场有更多的上涨空间，它可能会回到投资者喜欢的、成长型的名字。”

　　一些投资者表示，任何冠状病毒复苏的迹象都可能刺激投资者回到去年推动科技股的宅在家交易。

　　图表:价值股票价差vs增长

　　投资者也在关注美国公债市场，在第一季推高10年期公债收益率（殖利率）逾80个基点后，抛盘近几周放缓。收益率上升可能损及科技股和成长型股，这类股的现金流往往较长期，当债券收益率上升时，在标准股票估值模型中折算得更多。

　　Baird投资策略师Ross Mayfield表示，由于市场推出了大量刺激措施，且投资者关注通胀，”我不认为10年期（收益率）会继续上涨，并进一步刺激（价值）循环。”