情绪及资金主导下，不可以太聪明

　　金价升破每盎司1760美元后，资金明显开始流入，而升破每盎司1800美元后，市场乐观情绪也在加强，当细看过去的持仓及开盘收盘价格规律，有明显建仓支持，其间完全无视任何负面信息。

　　若负面信息不能打击价格，即暗示两种情况，一是背后有大资金持仓者支持，二是散户热情推动，借黄金交易所交易基金（ETF）的持有量变化，5月开始连续获资金流入，虽然比过去一个季度有分别，但比例上还并不明显，可见散户热情并不浓厚，即代表这波升浪以大资金实力持仓者推动为主。

　　当然，若是大资金推动，我们要关注一下他们的入场价格，从过去一个季度看，持仓者较大机会在每盎司1700美元下方有累积持仓，而近期每盎司1770美元亦再度加持，而金价即使升破每盎司1800美元并一度试每盎司1840美元，但对于持仓者套利的空间也不够有吸引力。

　　2020年金价在每盎司1700美元至1670美元区间后，持仓者通过4个月的加持，有金价突破每盎司1800美元后，追逐推升金价至每盎司2000美元上方，目前ETF情绪一般，这次每盎司1700美元至1670美元吸货时间比上次短，较大机会这次上行爆发力会差于上次。

　　从持仓者的角度看，他们往往在重大利空前构建升浪，吸引散户进场，2020的例子明显是忧虑疫苗打压，所以释放升浪吸引散户进场。但这次持仓者缩短了吸货期，明显因为潜在重大利空有可能很快出现。笔者认为金价很快会有一波放量抽升，但预期吸纳散户资金进场后，则会有新一波的崩溃式下挫。

　　若持仓者布局这次升浪，料以其持仓价看，该浪再冲每盎司1850美元至1870美元可能性不低，若上行价格情绪能吸引散户，试每盎司1900美元上方也不无可能。但这波上冲应要视为大户散货的信号，散货后金价再试短跌80美元至100美元的机会不低。

　　若抽升是短时间爆发性上扬，自然市场上的看多者会害怕错过而追入，当这类持仓进场并憧憬持续升势，多头仓位支撑力度就会减少，因为市场资金总有物理限制。

　　然而，若多头仓位短时间大部分进入市场，超短时间在顶部大量减仓，则没有承接力，而崩溃式下挫亦会启动。

　　所以未来周期开始，又要重新关注ETF持仓的变化，料价格突破会再度成市场焦点，只要有市场情绪推动，就可获短线爆发力。

　　若是持仓者构足升浪，基本面的研究或讨论意义实在不大，反而关注打压升浪的重大落差信息，比如：疫苗升级研究成功、疫情急速解决、息口或美元大幅抽升、央行卖出黄金等。长线而言，金价是逐步看好，但短线而言，这次只是扩大波幅的震仓。

　　当散户情绪高涨时，一般负面信息对金价打压有限，而大户构建升浪期间，价格规律会明显，而未爆发行情下，入市亦会较为安全。反之，若爆升开始，就要开始作出提防，因为放量也代表支持力度逐步减少。