强势美元可能成为美股一个问题

　　道琼斯财经网网4月1日消息，虽然不是万能的，但美元在2021年出人意料地出现反弹，开始让一些股市多头感到紧张。

　　加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital markets）美国股票策略主管Lori Calvasina本周早些时候在一份报告中表示：“一般来说，如果我们单独来看标准普尔500指数的表现，强势美元对该指数是不利的。即使从标准普尔500指数相对于新兴市场和非美国市场的表现来看，强势美元对该指数是有利的。”

　　Calvasina说，当她和她的团队与大多数以美国股票为重点的投资者时，“美元走强应该被视为不利的发展，因为它倾向于与每股收益（每股收益）估计值的下调相吻合。标普500指数和罗素2000年指数均在更广泛的指数水平以及其大部分板块中交易。”

　　特别值得一提的是，回顾多年来美元与股市之间的关系，这使人们对普遍的通货膨胀贸易的持久性发出警钟，该行预计周期性敏感的股票将带领大盘走高，因为经济将在未来更广泛地重新开放。

　　美国国债市场的抛售推高了债券收益率，这在很大程度上归功于美元的反弹。ICE美元指数衡量人民币兑一篮子六种主要竞争对手，本周上涨0.5%，有望第一季度上涨3.7%。该指数仍较12个月前下跌近6%，当时COVID-19大流行引发的市场混乱引发了全球对美元的争夺。

　　今年春天，与欧洲相比美国疫苗的推出速度更快，政府为应对COVID-19大流行而大举支出，也助长了人们对美国经济近期表现出色的预期，帮助欧元兑美元下跌0.04%，今年迄今为止欧元兑美元已回落逾4%。美元兑日圆本周也创下了一年高点0.35%。

　　Calvasina指出，无论是标普500指数还是罗素2000指数，美元走强与息税前利润（EBIT）趋势呈反比关系。她表示，在大盘股和小盘股指数中，与美元的反向相关性在能源、工业和材料类股中表现得最为明显，随着经济更广泛地重新开放，这些行业预计将从所谓的周期性价值交易中获益最多。

　　她指出，其次最敏感的行业是消费必需品、科技和医疗保健，这是传统防务和长期增长类交易的关键部分。收益预估修正与美元走势相关度最低的板块包括房地产投资信托、公用事业、非必需消费品和金融类股。她指出，金融类股包括典型的防御性板块和周期性板块。

　　”关键的一点是，美元走强对通货再膨胀贸易是不利的，但某些部分（商品和工业）受到的负面影响比其他部分（金融）更大，成长型贸易也不能幸免，”她写道。

　　然而，股市还没有受到太大影响。道琼斯工业股票平均价格指数吗，周一小幅创纪录新高，标准普尔500指数和纳斯达克撤退，而小盘股罗素2000也感到压力。Calvasina称，投资者应牢记，在美国股市获利预估中，美元走强确实很重要，但可能还没有。

　　虽然美元已经走强，但与去年同期相比仍然疲软。如果美元指数在此基础上进一步走强，2021年第三季度该指数将呈现同比强势。这很重要，因为我们确实看到了对股票的负面影响――表现、收益修正和利润率――当美元指数同比走强时。”

　　Calvasina指出，迄今为止，在公司财报电话会议上，还没有太多关于美元或外汇汇率的讨论，而那些提出这些问题的分析师普遍认为这是有利的。如果美元继续走强，这种情况可能在下半年发生改变。