没有时间可以浪费了？ 摆在欧洲央行面前的五大问题

　　欧洲央行周四将召开政策会议，投资者希望决策者出台更多刺激措施，以提振受新冠病毒疫情肆虐的经济。

　　欧盟执委会已提出规模为1.85万亿欧元（2.04万亿美元）财政刺激方案来提振区内经济，这减轻了欧洲央行迅速采取行动的压力。

　　但在很多经济分析师看来，欧洲央行立即推出刺激措施的理由很有说服力–欧元区第一季经济萎缩速度创下纪录，第二季的表现可能更加糟糕。

　　以下是市场关注的五个主要问题。

　　1．欧洲央行可能将资产购买计划扩大多少？

　　推迟出台新的刺激措施，将令欧洲政界人士继续承受实施刺激方案的压力，并让欧洲央行有更多时间来评估发行欧盟债券将如何影响其资产购买计划。

　　很多经济分析师预计，规模为7,500亿欧元的大流行病紧急资产收购计划（PEPP）将扩充5,000亿欧元。荷兰银行则预计将增加一倍。

　　经济学家表示，最近一次政策会议的记录，决策者近来的言论，黯淡的经济数据以及对政府支出和债券发行进一步增加的预期，都暗示欧洲央行仍有可能在6月采取行动。

　　2． 欧洲的复苏基金计划确定会缓解欧洲央行的压力吗？

　　欧洲央行长期以来一直敦促欧元区领导人在支撑经济增长方面做出更多努力，上周欧盟的复苏基金提案给这一希望带来较大提振。

　　经济学家称，该计划仍需要得到欧盟成员国的一致支持，眼下不太可能推迟任何政策行动。

　　如果获批，该计划将标志着向共同债务首次成为主要融资工具迈出一步。欧盟联合债券的前景可能会鼓励欧洲央行购买更多超国家债券。

　　3． 欧洲央行量化宽松是否会涵盖“堕落天使”？

　　许多分析师预期，欧洲央行将开始买进那些在疫情期间丧失投资级评级的公司债。但许多决策官员对于购入这类高风险债券抱持怀疑态度。

　　欧洲央行4月选择不将“堕落天使”纳入量化宽松范围之内，仅放宽相关规定，允许以近期落入垃圾级的资产作为贷款抵押品，令市场感到失望。

　　荷兰国际集团（ING）的Jeroen van den Broek预期，未来12-18个月将会有约1,000亿欧元的欧元区公司债将落入垃圾级。

　　4． 最新经济预期会如何？

　　欧洲央行总裁拉加德目前预期，欧元区经济今年将萎缩8-12%，稍早的预估为萎缩5-12%。

　　周四的欧洲央行经济预期料反映更为悲观的观点，可能为更多刺激措施提供理据。

　　通胀预期也是关注焦点，欧洲央行目前尚未给出新冠危机将如何影响物价增长的评估。

　　5． 德国法院的裁决是否已损及欧洲央行“不惜一切代价”的能力？

　　德国宪法法院5月的裁决对欧洲央行的独立性发起挑战，恐将使得该行最新强力工具–大流行病紧急资产收购计划（PEPP）–面临威胁。

　　欧洲央行必须在8月之前说明其立场，否则德国央行必须停止为欧洲央行量化宽松计划收购德国债券。拉加德周四将在欧洲央行的回应方面承压。

　　消息人士上周向路透表示，欧洲央行正在草拟多项紧急计划，以在德国央行缺席下执行数以万亿季的购债计划。

　　分析师预期欧洲央行将强调其独立性，以及其对于刺激计划的承诺。

　　“德国法院裁决看来更像是增加阻力，而非改变结果。这是过程中一个复杂状况，但最终不会改变其方向，也不会拖慢欧洲央行的决策，”Brown Brothers Harriman汇率策略师Ilan Solot表示。