美股涨过头？小摩：还有大量资金观望股市仍有上涨空间

　　美国失业率仍居高不下，近日又见政治动荡，但美股依然坚挺，是否有涨过头的疑虑？尽管多位分析师均提出警告，但摩根大通（JPMorgan Chase） 却认为，情况可能正好相反。

　　摩根大通Nikolaos Panigirtzoglou 领导的分析师在最新的报告中，直接用标题表明了自己的观点：股市仍有很大的上涨空间。

　　Panigirtzoglou 着重在资金的变化，他表示，总体而言，投资者仍在减持股票，过度买入股票的，仅限于CTA 之类的动量交易策略。

　　动量交易借助统计和数学分析，追随最先出现的趋势变动，做为交易策略，这使得他们在反弹时积极买入股票，Panigirtzoglou 指出，除了此类交易策略之外，几乎没有迹象表明投资者正在集体涌入股市。

　　摩根大通指出，在低利率和高流动性的背景下，非银行投资者（包括家庭、退休基金、捐赠基金和主权财富基金） 的股权分配，在未来几年可能会上升到49%。目前，这一比例仅为40%，仍远低于2008年金融危机后的平均水准。

　　特别是，如果参考美国银行数据，今年以来，货币市场基金吸引了1.2兆美元资金，总资产为5910亿美元的基金管理人，所持有的现金来到历史罕见的高水准。

　　报告认为：从中长期来看，投资者仍有大量空间可以增加股票配置。

　　在资金分配的另一面，可以发现现金及债券持有的比例上升，现金占接近38%，而债券来到约22%，这都表明仍有大量的资金有望进入股市。

　　摩根大通认为，短期交易者可能因为杠杆使用或市场波动，在短期内抛售，或因为担心损失扩大带来市场卖压，但这些都将是短暂现象，不太可能使今年的牛市脱离轨道。