股市欣欣向荣的背后：CMBS违约潮要来临了吗？

　　根据商业不动产抵押贷款证券（CMBS）数据供应商TrePP数据显示，CMBS贷款的违约率，自4月份以来呈现持续上扬的趋势，且Trepp预估，6月份的违约状况将会更为严重，担忧大规模违约潮恐将来临。

　　根据统计数据，逾期天期在30天以上的CMBS贷款比率，于4月份报2.29%，于5月份大幅上升至7.15%，创下自2009年金融海啸时期以来最大增幅。

　　在一年前，逾期天期在30天以上的CMBS贷款比率，仅达2.66%，而在6个月前则为2.34%。

　　根据历史数据，CMBS贷款违约率的最高纪录为2012年7月的10.34%，Trepp预估，由于债务人持续面临财务压力，6月份的违约率恐将超越历史高点。

　　若考虑逾期天期在宽限期内（30天以内） 的贷款违约案件，则4 月份的违约比率高达8.07%，5月份则小幅下滑至7.61%。尽管在4月份时，大部份的违约贷款仍在宽限期之内，但由于债务人持续无力偿还，逾期天期也随之拉长。

　　此外，部份贷款在通过了宽限条款之后，便从违约贷款转而被归类为正常状态，因此并不被列入违约贷款的统计，使得贷款违约率的计算有被低估的疑虑。而若这些债务人在用尽了宽限条款后仍无力偿还，则将会立即引发违约潮。

　　另外，目前逾期天期在60天以上的CMBS 违约贷款比率，为2.17%，由于5月份大多数违约贷款的逾期天期皆落在30天至60天之间，因此，预估至6月份时，逾期天期在60天以上的贷款数恐将大幅攀升。