古根海姆首席投资官：美联储放水无限吹大债务泡沫终将面临清算

　　古根海姆投资公司（Guggenheim Investments）全球首席投资官斯科特•米纳德（Scott Minerd）日前警告称，美联储为努力稳定经济所做的努力可能会鼓励企业承担过多风险，使得企业债券泡沫更加膨胀，最终将面临“清算日”。

　　“这将允许过度杠杆继续存在――这种杠杆率已经在进入这一阶段的体系中积聚起来，并达到历史上前所未有的水平。”米纳德在周三的一次虚拟会议上表示，这增加了公司债券市场泡沫“只会扩大、并变得更加极端”的风险。

　　米纳德说，美联储和财政部的政策帮助航空和酒店业等行业的一些公司在新型冠状病毒封锁造成的经济崩溃中幸存下来。但在某些情况下，政府的行动也促使负债累累的公司承担了更多债务。

　　“今年1月份时，我们的债务水平已经达到创纪录的水平。我担心的一个问题是，当经济下滑时，我们这种高度杠杆化的经济将给经济带来更严重的压力。但现在，美联储基本上消除了公司债的负面影响，他们向世界发出了‘买入信号’，企业债规模也创下了纪录。杠杆进一步加大。因此，美联储最终将发现自己处于这样一种境地：当它试图淡化支持企业债务的问题时，这与2013年前主席本•伯南克首次谈到结束量化宽松时的情形类似，即市场不满情绪爆发。当美联储试图放缓购买公司债的时候，很可能会面临清算的那一天。然后市场将挑战‘美联储卖权’（Fed Put），我认为这是市场的一个永久特征。”

　　此外，米纳德还在会后接受彭博电视采访时强调，美联储的行动最终将迫使其面临“清算日”。

　　与此同时，贝莱德集团全球首席投资官彼得・盖利奥特（Peter Gailliot）在会议上表示，美联储试图遏制道德风险问题，但“他们正在越过一些界限”。至于美联储可能愿意走多远，投资者可能会在他们的投资过程中建立起什么其他道德风险或假设，还有待观察。

　　盖利奥特指出，美联储决定将高收益债务和所谓的“堕落天使”（Fallen Angel，一般指原来属于投资级、由于公司经营状况恶化或某些特殊事件发生，导致信用资质下降至较低的投机级的债券发行人）纳入其资产负债表。他预计，随着危机的持续存在，商业房地产和不良债务市场将面临最大的压力，并对许多公司倒闭的可能性表示担忧。