股市狂欢失业民众却”抑郁” 美联储该如何弥合巨大裂痕？

　　美股道指在周二小幅回落，结束此前六日连涨，但科技股云集，受疫情影响相对较低的纳斯达克指数当天却仍创出历史新高。自3月份创出低位以来，标普500指数已经上涨45%，甚至在美国境内暴发大规模抗议骚乱示威活动的背景下，股市依然继续走强，这使得金融市场与实体经济脱节的状况变得更加严重。

　　传统上，美国股市在相当大程度上被视作经济活动的晴雨表，与实体经济同进同退，而每一轮的经济危机也以股市的崩溃式下跌作为标志事件。然而，今年的状况却让经济界人士被迫重新审视经济与股指之间的关联。诚然，年初在疫情汹涌来袭之际，美股大盘确实录得30%的重挫，然而，眼下在美国经济刚刚步履蹒跚地迈向“重启”，各项经济指标仍在谷底之际，大盘股指却接近悉数收复跌幅，这之前的脱节状况，就非常值得大家深思。

　　美联储的强力刺激政策，显然是大家能够找到的首要原因。今年疫情爆发以来，美联储果断地将基准利率下限快速降至0，并重启了无限版QE政策，使之政策配置重返了2009年上一轮经济危机高峰期的格局，此中释放出的巨量流动性直接流入了股市，令股指在经济尚无彻底重启之前就率先复苏。讽刺的是，就在纳指破新高之际，美国国家经济研究办公室刚刚宣布，史上最长连续经济增长周期已于今年3月结束，新一轮经济衰退已拉开帷幕。

　　事实上，美国真实的经济状况，早有各方面的数据予以反馈，举例而言，4月工厂订单同比剧降22.3%，直接反映出了制造业活动受打击的程度，但这却还只是受疫情冲击相对较小的部门。一些服务业如餐饮、文体、旅游和零售等行业甚至面临全行业活动近乎清零的困境。于是，5月份美国企业破产数量同比增加了48%，这个数字并不出人意外。而企业破产带来失业，减少收入的状况，又会令更多的行业失去收入来源，如此恶心循环意味着即使新型冠状病毒立刻从地球上神奇消失，经济的愈合复苏也会是个极其漫长痛苦的过程。

　　然而，经济数据的恶化却难以阻止股市的持续走强，即使自疫情开始以来累计已经有4200万美国民众失业，但投资者却反过来视持续增加的失业数据为其继续买入股票的信号，原因在于大家吃透了美联储的脾气，认为在关键的就业指标彻底好转之前，美联储断然不敢关小流动性阀门，而这反过来会让更多资金流入股市。

　　因而，由流动性盛宴人为制造的股市狂欢，无法掩盖美国真实经济环境下的民生痛苦，甚至有数据显示，多达三分之一的美国民众已经出现了焦虑和抑郁的相关症状，一方面是因为疫情封锁措施的压抑，另一方面也是因为对生计前途的担忧。面对此局面，美联储本周的政策会议决议将引发更多关注，在宽松货币政策措施之余，面对金融市场的“狂欢”和民众的“抑郁”之间所存在的巨大落差，该用什么方法去调和平抑之，将是美联储主席鲍威尔与其同僚所共同面临的新难题。