忘记财报季吧！2020年下半年美股究竟会如何走？

　　周一，美国投资者将从漫长的假日周末中，恢复到风暴前的平静状态：在7月13日开始的第二季度大量企业财报发布之前，这将是相对平静的一周。

　　大多数观察人士都在关注美股公司二季度的财报。然而，更大的问题是：接下来会发生什么？在接受采访中，分析师们对2020年下半年的预测，从非常悲观到谨慎乐观皆有，今年已经是创纪录的一年。

　　Rosenberg Research的长期分析师David Rosenberg表示，“市场正在对美国劳工节前的新冠疫苗研发以及无休止的财政和货币刺激进行定价。我们已经消化了太多正面的数据，如果这些强劲数据不复存在，市场可能会下跌。

　　公共卫生专家担心，随着美国进入7月4日的独立日假期，疫情可能愈发难以控制。与此同时，美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇博士上周告诉CNN，美国不太可能对这种疾病产生群体免疫，因为任何疫苗都可能只是部分有效，而且很多美国人不太可能接种疫苗。

　　Ally Invest首席投资策略师Lindsey Bell表示，从历史上看，在美国股市的大选年，当第一季度为负，第二季度为正时，下半年的平均涨幅为8%。但是Bell也补充说，“在2020年，一切皆有可能。”

　　财报季仍将是一个悬而未决的问题。Mercer Advisors首席投资官Donald Calcagni指出，标普500指数中约有一半的公司已撤回获利预估，而少数没有这样做的则是源于担忧。

　　Bell认为，一些公司可能会给出一些非正式的指引，包括第三季度前几周的情况，但这可能无法说明什么。正如她所指出的，联邦快递（FedEx）这个季度表现出色，电子商务的蓬勃发展使其收益远高于华尔街的预期，但耐克（Nike）则令人失望。Bell称，我认为情况将好坏参半，但预估偏低，可能会有部分不错的表现。

　　接受采访的分析师还指出，尽管总体上实际收益可能相当惨淡，但估值仍然很高。

　　在经济形势不明朗的情况下，新闻报道很可能会推动市场。Calcagni表示，“市场处于持仓状态。自6月份的大幅抛售以来，我认为市场一直在寻找方向。目前的大部分交易可能是由再平衡推动的。”

　　至于总统特朗普和民主党人拜登谁更有可能赢得2020年11月的大选，或者哪个结果更能让市场接受，分析人士并没有达成任何共识。然而，所有人都认为，有关冠状病毒病例的每日数据以及疫苗或治疗的进展将使市场持续波动。

　　同样重要的可能还有迫在眉睫的财政悬崖：每周600美元的额外失业救济将于下月结束，以及租金和抵押贷款的各种延期支付。虽然许多华盛顿观察人士认为，国会可能会延长这项额外福利，但这并不是板上钉钉的。

　　市场将何去何从？

　　“我认为市场可能容易再次修正，”Rosenberg表示。“我不会轻易否决再度探底的前景，尽管这不是我的基本情境预测。有趣的是，我们尝试了高点，但没有尝试低点。重新测试将是一件健康的事情。”

　　德意志银行分析师在近期的研究报告中则写道：“注意力将集中在美国总统大选上，这似乎竞争激烈。从历史上看，这意味着在不确定性得到解决之前，市场将保持区间波动，之后无论谁获胜，市场都会强劲反弹至年底。”

　　德意志银行团队对美元看空，并预期年底时10年期美国国债收益率为0.70%，大致相当于现在的水平。