分析：美股逼近纪录高位之际 投资人涌入黄金等避风港

　　在美国股市逼近纪录高位之际，投资人正积极投入黄金、瑞郎、现金等避风港，希望在经济不确定性弥漫及新冠疫情回升的情况下，对冲股市大幅波动的风险。

　　为了防范股市走势可能逆转，不少投资人以黄金避险，促使今年以来金价劲扬22%，目前接近纪录水位。瑞郎则是今年涨幅最大的货币之一，而投资者的现金配置比重仍维持在历史高档。

　　这三种资产上涨的同时，美股标普500指数也由今年低点反弹近50%，充份反映出许多投资人近几个月所面临的两难。

　　虽然事实证明，股市劲升时空手观望是下下策，但股票估值偏高，加上新冠疫情再度升温已经几乎扼杀了美国经济迅速复苏的希望，许多人因而愈来愈感到不安。标普500指数日前触及3,268点，距离2月24日的纪录高位只差不到5%。

　　“要想省事就不要再把钱投在股市了，”GenTrust投资长Jim Besaw说道。“市场表现可能有些超前了。”

　　该公司增加了客户投资组合中的黄金敞口，自4月以来，黄金在客户投资组合中的配比平均增加了两倍，最高达到5%左右。GenTrust亦削减了科技股的投资仓位。

　　与此同时，美国部分地区的新冠疫情卷土重来加剧了人们的担忧，即如果一些州不得不撤回经济重启计划，风险偏好可能会枯竭。

　　美国银行7月调查显示，只有14%的基金经理人认为经济将快速、呈V型复苏，比例要低于上月的18%。调查显示，就以往水准看，投资者的现金持仓仍很高，占到4.9%。

　　“风险资产经历了表现亮眼的春天后．．．我们建议采取大量保护措施，”法国兴业银行首席全球汇市策略师Kit Juckes在一份报告中说。

　　他建议买入黄金，根据该行的数据，过去20年中有15年，黄金价格在8月都上涨。该行还建议客户买入另一种避险资产–日圆，用来对冲潜在的市场波动。

　　其他因素也推动避险资产上涨。美国联邦储备委员会（美联储/FED）将利率下调至历史低位后，黄金对投资者更有魅力了。黄金还吸引那些担心前所未有刺激措施将推高通胀的投资者。投资者还购买大量通胀保值债券作为对冲。

　　“现在推动市场的因素是美联储的行动，”Morgan Stanley Wealth Management投资长Lisa Shalett表示。她的公司今年4月将黄金加入资产配置模型。

　　同时，避险货币也因为美元下滑而获益。美元指数自3月高点跌了8%。

　　一些人相信，股市大涨中的谨慎心态表明，近期的上涨并未让投资者变得过分热情，如果股价变得更吸引人，他们就可能卖掉手中的避险资产买入股票。估值担忧是上一次牛市的常见话题，那次标普指数的涨幅约为400%。

　　不过，像Robeco投资组合经理人Jeroen Blokland这样的投资者，目前认为在股市以外更有投资价值。他的公司已经做空美股，同时持有高收益债、大宗商品和欧元的仓位。

　　他担心的事情包括美国大选可能带来波动性。

　　“一旦这件事情出现波折，股市上就会显现，”他说。