重温2020年的白天鹅事件 “末日博士”预测应验几多？

　　纽约大学的经济学和金融学教授、“末日博士”鲁比尼将金融危机定义为“白天鹅”事件，而不是知名经济学家塔勒布在其同名畅销书中描述的“黑天鹅”事件。在今年2月份，鲁比尼警告称，2020年全球市场面临着地缘政治风险、 美国总统大选、新冠疫情全球大流行、贸易问题、气候危机等事件，这些风险可能会带来金融危机以来最大的挑战。

　　如今再回过头来看，新冠肺炎疫情确实演变成了全球大流行，证实了鲁比尼之前提出的新冠疫情将对全球经济造成严重后果的警告是正确的。由于大规模的经济刺激政策，2020年更大的衰退没有变成大萧条。但全球经济仍很脆弱，而且即使从严重低迷的产出和需求中出现V型复苏，鉴于经济活动水平较低，这种复苏也可能只持续一两个季度。

　　另外，由于存在如此多的不确定性，企业、家庭甚至整个国家都在规避风险和去杠杆化，随着时间的推移，可能导致更加乏力的U型复苏。但是，如果美国和其他国家最近新增的新冠肺炎病例得不到控制，如果在发现安全有效的疫苗之前，今年秋季和冬季出现第二波疫情，经济可能会经历W型双底走势。鉴于全球经济如此脆弱，不能排除会出现L型大萧条。

　　此外，正如鲁比尼此前所预测的那样，在11月美国总统大选前夕，美国与其他国家冲突已经加剧。面对充满不确定性的国际关系，鲁比尼认为各国可能出售美元资产并将其兑换成本国货币，但抛售美国国债将在一定程度上阻碍美国经济增长。此外，鲁比尼认为那些与美国关系不佳的国家，还可以将其外汇储备转换成另一种不太容易受到美国一级或二级制裁影响的流动性资产――即黄金，从而实现外汇储备的多元化。

　　美国确实是在将美元武器化，由于美国的竞争对手和盟友都试图从以美元计价的资产中分散投资，美元最近已经走弱。

　　新冠疫情还严重加剧了国际贸易、技术、数据、投资和货币等方面的冲突。地缘政治紧张局势也在升级。

　　在中东，鲁比尼预计伊朗会加剧与美国及其盟国（特别是以色列和沙特）的紧张关系。但是，鉴于特朗普在民调中日益明显的弱势，伊朗显然选择了一种相对克制的政策，希望拜登的胜利将导致美国重新加入2015年的核协议并放松对该国的制裁。。

　　鲁比尼对环境方面的担忧也在增加。在东非，荒漠化为蝗虫群创造了理想条件，蝗虫正在摧毁多个国家的庄稼和生计。最近的研究表明，由于气温上升和荒漠化导致的农作物歉收将迫使数亿人从炎热的热带地区迁往美国、欧洲和其他温带地区。最近的其他研究警告说，气候“引爆点”，如南极洲或格陵兰岛的大冰原崩塌，可能导致海平面突然灾难性上升。

　　气候变化与大流行之间的联系也越来越清晰。随着人类越来越多地侵占野生动植物栖息地，与病毒接触也越来越频繁。人们越来越担心，随着西伯利亚永久冻土层的融化，长期冻结的致命病毒将重新出现，并像COVID-19那样迅速在世界各地传播。

　　为什么金融市场对这些风险视而不见？在大流行开始时下跌了30-40%之后，由于大规模的财政政策刺激以及对即将到来的疫苗的希望，许多国家的股市已经收复了大部分损失。金融市场的V型反弹表明，投资者预期经济将出现V型复苏。

　　问题在于，2月份的情况在今天仍然适用：另一种经济、金融、地缘政治或公共卫生的尾部风险仍然可能使全球经济迅速脱轨，其中许多风险持续存在，甚至在某些情况下变得更加严重。市场并不擅长为政治和地缘政治风险（更不用说环境风险）定价，因为它们的可能性难以评估。

　　但是，考虑到过去几个月的事态发展，如果今年结束前出现一只或更多白天鹅再次动摇全球经济，我们不应感到惊讶。