通货再膨胀交易将把美债收益率推升至什么水平？债券市场众说纷纭

佐治亚参议院决选结果促使10年期美国国债收益率周三实现了市场等待已久的对1%的突破，能涨多少随后成为了一个关键争论话题。

彭博行业研究把1.17%视为目标，而其他一些则看向约1.27%的3月高点。瑞穗银行的Vishnu Varathan更加激进，认为短期内可以达到1.5%-2%。

关于美国国债市场的初步共识是，鉴于民主党人势将控制国会和白宫，收益率只会走高。

DWS的Gregory Staples预计周五的美国劳工数据将带来进一步上涨空间。他认为，就业净减少可能会加大进一步出台财政刺激措施的动力，而市场已然准备迎接在大一统民主党政府领导下发生这一情景。作为全球通货再膨胀交易复苏和通胀预期飙升的一部分，收益率的逐步攀升可能被证明是可持续的，因为其将让美联储更没有理由去干预。

“只要通胀预期正在推动10年期国债收益率走高，上涨就可以继续，美联储不会改变这一点，”Staples说。“现在还有一点上涨空间，如果周五的就业报告很差的话就可能实现。收益率可能突破至1.09%-1.12%。”他所在公司去年在全球管理着约8000亿美元资产。

在1.03%附近，意味着10年期收益率已从3月份市场陷入混乱时创下的纪录低点反弹了两倍多。它几乎没有对周三发生在华盛顿的暴力抗议作出反应，这可能反映出了通货再膨胀交易的持久力。

几个月来，投资者一直在猜测，美联储将防止收益率无节制攀升以免抑制经济反弹。这种或有行动、国际投资者的可靠买盘以及新冠病例激增的背景，一直把收益率压制在低位。