游戏驿站事件的阴暗面：价格泡沫和崩盘对经济和华尔街不利

　　道琼斯财经网网2月5日消息，游戏驿站和其他公司以及一些资产在最近几周飙升，现在却自由落体一样的下跌。虽然我们会为许多可能损失很多钱的投资者感到遗憾，但股票的回归实际上是一件好事――如果想避免美国经济或者说华尔街出现一长串危机中导致金融崩溃的话。

　　原因与金融市场是什么、以及当股票和其他证券的价格脱离了它们所代表的资产的基本价值时所发生的事情有关。

　　有分析师认为在证券价格和基本面之间保持密切联系是很重要的。当这种情况停止发生时，市场崩溃可能已经不远了。

　　资本市场不是赌场

　　有些人把游戏驿站描绘成一个大卫对歌利亚的故事。根据这种说法，多年来，华尔街的大佬们一直在股票市场上押注发财。小人物有机会的时候有什么问题吗？

　　首先要确定的的是，市场并不是一些人认为的那种大赌场。他们的核心目的是最有效地利用现金将投资者与公司和其他组织联系起来。

　　准确的市场价格反映了公司的预期利润和总体风险水平，为投资者提供了一个重要的信号。即他们是否应该交出资金，以及他们应该得到什么回报。如果没有资本市场，像苹果和亚马逊这样的公司根本不可能像我们今天所知道的那样。

　　对市场的偏见集中在市场变得疯狂的时期以及一些交易员（如对冲基金）的投机赌博行为。而游戏驿站的传奇故事则很好的融入了这一点。

　　但即使这样，游戏驿站的股市也说明了当股价不能反映现实时会发生什么。

　　游戏驿站泡沫

　　坦率的说，游戏驿站的基本面是暗淡无光的。

　　这家公司是一家实体电子游戏连锁店。现在大多数电子游戏的销售都是以数字下载的方式进行的。游戏驿站在适应这种新现实方面进展缓慢。其营收在2012年达到95.5亿美元的峰值，而截至2019年已下降了三分之一。自2017年以来，该公司一直没有盈利。简而言之，它是一家在竞争激烈、变化迅速的行业中亏损的公司。

　　显然在最近的投机狂潮中，游戏驿站的股价在两周多一点的时间里就从1月初的不到20美元涨到了483美元，主要是受到Reddit上的散户投资者的推动，他们协同买入对冲基金，让专业人士损失了数十亿美元。这显然是一个投机性的价格泡沫，具有一些庞氏骗局的特征。许多“上车”较晚、以过高价格买入的小投资者――尤其是那些被极端的价格波动和媒体报道所吸引的投资者――将会吃苦头。

　　迟早，股价可能会回落到一个可以由公司基本面支撑的水平。截止2月4日股价自1月25日以来首次接近70美元。当这种情况没有发生时，问题就开始了，但可能已为时已晚。

　　泡沫是用来破裂的

　　金融市场由人组成，而人是不完美的，市场也是。这意味着市场价格并不总是“正确的”――通常很难知道什么是“正确的”价格。当涉及到有游戏驿站等个股的价格泡沫时，破裂是普遍存在的。而在更大的范围内涉及到整个市场时，泡沫破裂也同样是正确的。

　　价格泡沫和崩溃对华尔街和普通民众都没有好处。20世纪90年代末，数十支科技股的价格呈指数级飙升，2000年互联网泡沫破裂后不久，经济衰退接踵而至。2008年房地产泡沫的破裂也引发了全球金融危机和“大衰退”。

　　动力太大

　　当游戏驿站这样的破魔出现时，市场的自我调节能力有时会失灵。所以需要合理的监管和执行，以降低这类失灵的可能性。

　　单独来看，游戏驿站热潮不太可能引发整体股市崩盘，特别是如果其价格继续以更符合公司基本价值的方式下跌的话。当然，不幸的是这并不是一个孤立的案例，而游戏驿站也不是问题的第一个迹象。最近几天，Reddit用户还推高了银价SI00、黑莓和影院巨头AMC娱乐等公司的价格。罗宾汉等流行的交易应用程序使交易变得简单、有趣，而且基本是免费的。

　　例如，特斯拉的股价去年飙升了720%，很大程度上是因为投资者购买该股推动上涨，这被称为动量投资，是一种交易策略。投资者购买证券是因为它们上涨，只有当他们认为价格已经见顶时才卖出。而如果这种情况继续下去，可能会导致更多的金融泡沫和崩溃，令企业更难筹集资金，对已经步履蹒跚的美国经济复苏以及华尔街构成威胁。即使最坏的情况没有发生，价格的大幅波动和对价格操纵的指控可能会损害公众对金融市场的信心，这将使人们更不愿意投资于退休和其他项目。

　　沃伦・巴菲特曾经对股市行为说过:“绿灯在任何时候都可以从绿灯变为红灯，而不用停在黄灯上。”他的意思是，市场可能会突然异动起来，然后暴跌。他认为这些时刻是在市场上寻找交易机会的最好时间，但对大多数人来说，这种突然的变动会导致恐慌、严重损失和大规模失业等经济后果――就像在1929年、2000年和2008年看到的那样。

　　但，这样的事情未来肯定还会在发生。