万达体育告别美股 王健林的成本与代价

　　万达体育即将从纳斯达克交易所进行私有化退市。据消息，私有化成本预计将在7000万-1亿美元左右。

　　2020年12月23日，万达体育公告表示，董事会同意公司从纳斯达克退市，万达体育传媒（香港）作为要约人将收购万达体育所有A类股。万达体育预计将于2021年1月29日从纳斯达克退市，私有化价格为2.5美元/ADS。万达体育成为美国《外国公司问责法案》生效以来第一支退市的中概股。

　　而2019年7月，万达体育在纳斯达克挂牌时的股价为8美元/ADS，募资1.9亿美元。虽然上市前夕不断下调首发价格，从15美元/ADS一路下调至8美元/ADS，曾被戏称为”流血上市”，但是上市价8美元/ADS，然而退市价仅为2.55美元/ADS。

　　靠地产起家的王健林，对体育可是一往情深。早在1994年，万达集团便涉足足球，正式入主大连足球俱乐部，继而赞助中国足协、进军欧洲足坛。可以说，万达足球，对万达地产品牌的早期推广，发挥了十分关键的作用。

　　2015年，万达正式宣布进军体育板块。万达的体育产业由三部分组成：万达自己举办的体育活动（从中收比赛费用、赞助费用和城市费用获利）、观赏性运动业务（通过竞标、采购，买断或支付佣金拿到体育赛事资源，再进行媒体版权、赞助招商等商业化处理，以此来获取资金赞助）和数字媒体制作与解决方案。

　　万达体育成立时，王健林豪情万丈：万达体育的目标是成为全球第一个体育产业收入突破百亿美元的企业！要在2020年达到10位数（10亿）净利润的目标，并在5年内让体育板块上市。而今万达体育上市了又退市了，据其发布的财务业绩报表显示，2020年万达体育营收第一季度1.64亿欧元，二季度5180万欧元，三季度9123万欧元。

　　伴随着营收的大幅下滑，是巨额亏损，资金极度紧张。无奈之下，2020年3月26日，万达体育宣布，以7.3亿美元的价格，出售旗下2015年以6.5亿美元收购的世界铁人公司。可断臂也未能自救，万达集团最终铩羽而归，选择退市。

　　造成万达体育今天的局面，源自万达激进的杠杆收购策略。为了实现上市目标，2015年，万达联合伦敦私募股权基金Bridge Point以10.5亿欧元，收购全球最大体育媒体制作与转播公司盈方62.8%的股权。盈方总部位于瑞士，与国际足联关系密切，旗下拥有世界杯赛事独家销售权。

　　同年，万达再以6.5亿欧元并购总部在美国佛罗里达的世界铁人公司，而世界铁人公司是世界上最大的铁人三项赛事品牌拥有者和赛事运营方。同时万达还入股赛马俱乐部、拿下欧洲障碍赛主办方XLETIX、收购数字服务公司Omnigon等系列交易。

　　豪购的背后是债台高筑，到其IPO时，其并购盈方等海外体育公司所产生的负债，已高达到10.029亿欧元，据其招股书显示，2017和2018年，万达体育的负债率均超过100%。原设想IPO募资5.75亿美元，可最终缩水至1.9亿美元。上市后其居高不下的资产负债率和逐年下滑的业绩也影响了股价，自2019年发行后股价一路下跌。

　　上市前，2016年至2018年，万达体育营收分别为8.77亿、9.55亿和11.29亿欧元，毛利润分别为2.77亿、3.31亿和3.65亿欧元，毛利率分别达到31.6%、34.6%和32.4%。体育板块俨然是万达集团一大亮点。

　　上市后，2019年，万达体育实现营业收入10.3亿欧元，同比下降8.78%；净利润亏损2.74亿欧元，同比大幅下降607%。

　　2020年，本来随着夏季奥运会、欧洲杯和NBA等各类重大赛事的到来，可以让万达体育重振旗鼓，赚个钵满盆盈，但是新冠疫情却当头一击。受疫情影响，大量体育赛事活动取消，万达体育营收受到重创。2020年，前三季度万达体育合计仅实现营收3.07亿欧元。

　　对万达体育从纳斯达退市缘由，万达集团表示，万达的核心能力是搞赛事组织和运营，而近两年一方面鼓励资本回归本土，另一方面体育产业在海外资本市场的估值偏低。

　　外界认为，鉴于中国这个全球最大的体育市场仍处于上升期，加之万达旗下盈方体育在足球项目的营销能力无人可及（盈方是国际足联合作伙伴，代表其发放2022年世界杯在亚洲区的核心权益），以及万达掌握了冬季体育全球最具优势的核心资源（代理了除国际滑冰联合会之外的所有冬奥会项目所归属的国际体育协会），随着疫情的控制，万达体育今后仍然可以享受巨大的市场红利，并且不排除未来王健林让万达体育在香港或A股上市的可能。届时，公司的股价或许会有不一样的表现。