美股热潮背后的最大赢家或是可转债投资者

　　分析师Kate Duguid认为，在近期由散户推动的美股热潮中，获利最多的是可转换债券市场的投资者。可转换债券指允许投资者在公司股价达到一定价位时将债券转换为股票的债券。

　　Duguid认为，可转换债券在这次热潮中录得的涨幅可能是今年的最高涨幅。另外，这次热潮可能引发投资者对可转换债券新的兴趣。

　　例如，私募股权投资公司银湖（Silver Lake）的可转换债券因AMC股票的飙升而大幅上涨，其他公司的债券也实现了不同程度地上涨。AMC是这次散户投资热潮中的热门股之一。

　　自1月25日以来，Ligand制药公司持有的可转换债券的价格已经上涨了10%。与此同时，美国航空公司（AAL.US）的可转换债券和First Majestic Silver的可转换债券都创下了历史新高，分别上涨了9%和14%。而这三只可转换债券的新纪录都是由这次投资热潮推动的。

　　Cutler Capital Management的投资组合经理Geoff Dancey说：“这就是为什么我推荐投资者买可转换债券的原因。”

　　他在这次投资热潮前买入了Ligand的可转换债券。

　　投资银行Lazard 的全球可转换投资组合主管Arnaud Brillois说：“我们正从股市的上涨中获益，就像股票投资者一样。”

　　但他指出，并非所有在上周上涨的股票都能与可转换债券挂钩。可转换债券能让投资者从股价的大幅上涨中获利，也能像传统债券那样支付息票。

　　Brillois补充道：“当股票上涨时，可转换债券能从股票上涨的很大一部分中获益。比如，当股票的收益率达到1000%时，可转换债券的收益率能达到为950%或970%。”

　　两名对冲基金投资者表示，市场波动也给冲基金提供了获利的机会。这两名投资者因为不能公开透露自己的头寸而要求匿名。目前，他们也在购买股价飙升的公司的可转换债券，并通过卖空来对冲头寸。

　　一位经营美国对冲基金的消息人士称：“近期的美股行情刺激了一大批基金采用这种策略。”　　

　　CQS、AQR资本管理（AQR Capital Management）、曼氏集团（Man Group）和白盒顾问（Whitebox Advisors）等基金都在利用这种套利策略――即利用债券和股票之间的价格差异获利。

　　AQR旗下从事可转换套利交易的子公司CNH Partners联合创始人普尔维诺表示，市场狂热“让私人股本公司或债券持有人受益匪浅”。

　　Man GLG投资组合经理Gil Song表示，股票的意外波动使可转换套利投资者受益这一趋势，可能会变得更加普遍。

　　Song称：“根据最近的估计，仅在过去两年，散户参与股市的比例就增加了一倍，人们可能会推断，波动性的增加至少会持续一段时间。”

　　一位不愿透露姓名的基金消息人士和机构经纪银行家表示，同时买卖股票和债券的基金一直在市场上搜寻散户狂热购买所创造的机会。拥有未偿可转换债务，且股票估值过高的公司符合投资标准。

　　一位纽约的投资者表示：“你会发现，债券结构的定价效率低下。当股票变得疯狂时，就自动创造了购买债务的机会。可转换债券确实是有风险的，因为它们通常存在于投机级的公司。”

　　而Calamos Investments的可转换投资组合经理乔 威索基表示：“无论推动这只股票的因素是什么，无论是技术因素还是基本面因素――持有可转换股票，你都能保留一些从股市上涨中获利的希望。”

　　尽管Reddit概念股涨势显示出减弱的迹象，但追踪可转债市场的两只规模最大的交易所交易基金――iShares convertible Bond ETF和SPDR Bloomberg Barclays可转债ETF在周五上午均创下历史新高。