陌陌上线“十周年”,营收和净利润进入中年危机

陌陌作为头部社交平台之一，如果从2011年8月iOS版本上线开始算起的话，今年8月将迎来陌陌的“十周年”。

当前，从内外因素来看，陌陌已陷入“中年危机”。

从内部看，营收、净利润、月活用户、付费用户等均有所下滑。收购探探后的内部整合出现新格局，探探创始人王宇和潘莹宣布退出公司具体管理事务，陌陌CEO王力暂任探探CEO一职。

新的领导人上位，陌陌的下一个十年要如何走？如今的陌陌，未来是否有投资的价值？

投资一家公司，要看它是否具备盈利能力，未来是否具备增长空间。对于持续盈利六年的陌陌来说，具备赚钱能力是毋庸置疑的，那么陌陌是否具备投资价值，就重点看它能否持续盈利，未来能否找到更多的变现方法。

业绩承压，持续赚钱的能力有点悬？

从陌陌的历史财务数据来看，早在2015年便实现了盈利，到2020年已经连续六年盈利。然而，从2018年开始，陌陌的净利润增速放缓，到了2020年净利润更是呈现了下滑的趋势。

北京时间6月8日，陌陌美股盘前发布了截至2021年3月31日的第一季度未经审计的财务业绩报告。从最新财务数据来看，陌陌疲态尽显。

首先，月活用户创新高，付费用户持续减少。

财报显示，2021年3月，陌陌主App月活用户（MAU）为1.153亿，较上年同期的1.08亿，净增730万，创历史新高。

不过这里需要提醒的是，早在2018年，陌陌的月活用户就突破1亿，三年时间，陌陌的月活用户规模始终未实现新突破，此次创新高，距2019年Q3的1.141亿的历史峰值，过去一年半的时间仅实现了120万月活用户的增长，这再次验证，陌陌月活用户早已触及天花板，月活用户很难实现高增长。

从上图可以看出，近三年以来，陌陌的月活用户规模几乎没有大的增长突破，从MAU的同比增速来看呈现下降趋势，甚至出现了用户流失的情况，这对陌陌来说可不是一件好事。

需要提醒的是，2015年Q3至2016年Q3，陌陌月活用户同比增速严重放缓，2016年一、二季度就曾出现过用户流失的情况，这说明陌陌正在失去对用户的吸引力。

为了增强用户的互动和留存，2016年Q4，陌陌推出的了虚拟礼物，以丰富用户之间的交流体验，也就是从2016年Q4开始，此前的会员订阅收入和虚拟礼物收入合并为增值服务收入。

虚拟礼物的推出，也确实让陌陌的月活用户的留存增加了，同时也带动了月活用户的增长，自2016年Q4开始，陌陌MAU同比增速恢复至2位数增长。

付费用户方面，财报显示，2021年一季度，视频直播服务和增值服务的付费用户去重后总数为1260万，较上年同期的和上一季度的1280万，减少了20万。事实上，自2017年以来，陌陌的付费用户总体走势呈现下降的趋势。

其次，营收和净利润持续下滑。

陌陌的营收由五部分构成，分别是直播服务收入、增值服务收入、移动营销收入、手机游戏收入和其他服务收入。

目前，直播服务收入是陌陌第一大收入来源，其次是增值服务收入。无论是直播服务收入还是增值服务收入，都与付费会员规模有着最直接的影响，付费用户规模的减少，导致陌陌营收和净利的降低。

财报显示，2021年一季度，陌陌实现34.71亿元的营收，较上年同期的35.94亿元，下滑3.4%，营收连续五个季度同比下滑。

财报显示，2021年一季度，直播服务收入实现19.62亿元的营收，较上年同期的23.32亿元，下滑15.9%，较上一季度的23.28亿元，下滑15.7%。报告期内，直播服务为陌陌贡献了57%的营收。

陌陌于2015年第三季度推出视频直播服务，推出后业绩保持了快速的增长。视频直播收入的快速增长主要是由于视频直播服务付费用户的增加。

如果把时间线拉长，我们可以看到，从2019年Q1开始，陌陌的直播服务收入增速明显下滑。进入2020年，直播服务收入更是连续五个季度同比下滑。陌陌此前就直播服务收入下滑称，收入减少主要原因是因为对核心直播视频业务进行结构性改革。这一下降部分被探探的视频直播服务的增长所抵消。

据悉，探探直播是在2020年上线。报告期内，探探的视频直播服务收入为2.512亿元，上年同期为610万元。

这里值得一提的是，2020年的四个季度中，直播服务与增值服务付费用户有三个季度是处于流失状态，仅二季度实现了同比8.5%的增速。

快手、抖音、B站等短视频平台，同样具有一定的社交基因，然而在2020年疫情期间，用户均呈现了较快增长；同样作为直播平台，虎牙和斗鱼的付费用户在2020年也有所增加。

相较于直播服务收入的连续五个季度的同比下滑，陌陌的增值服务收入保持了较为稳定的增长，且总收入的占比也持续上涨。

财报显示，2021年一季度，陌陌增值服务实现14.56亿元的营收，较上年同期的11.76亿元，增长23.8%，较上一季度的14.01亿元，增长42%，报告期内，增值服务收入的总收入占比为42%，高于上年同期的33%和上一季度的37%。

陌陌增值服务收入主要包括虚拟礼物收入和会员订阅收入。陌陌称，该项收入的增长主要陌陌应用上的虚拟礼品业务在推出更多创新产品和运营理念的推动下持续增长，并引入了更多付费场景，以增强陌陌用户的社交娱乐体验，在较小程度上，新应用程序虚拟礼品收入的增长。由于探探付费用户减少，探探会员订阅收入减少，部分抵消了这一增长。

事实上，早在2019年探探就曾尝试在增值服务上创新，但似乎并未起到多大效果，依旧未能改变付费用户增速放缓的颓势。

财报显示，2021年一季度，陌陌移动营销收入3872万元，较上年同期的5716万元，减少32.3%；手机游戏收入1118万，较上年同期的1269万，减少11.9%；其他收入309万，较上年同期的1648万，减少81.3%。

净利润方面，财报显示，2021年一季度，陌陌的净利润为4.61元，较上年同期的5.38亿元，减少14.3%，较上一季度的6.51亿元，减少9.2%。这是陌陌连续四个季度净利润下滑。

2021年一季度，陌陌主App的净利润为5.51亿元（约1亿美元），较上年同期的7.07亿元，减少22%，较上一季度的7.06亿元，减少21.9%，陌陌主App净利润连续五个季度下滑。

2021年一季度探探净亏损8680万元，上年同期净亏损1.65亿元，连续八个季度亏损同比收窄。