看好股市：五大观点指向美股将步入一个新牛市

　　不难找到对股市反弹持悲观看法的人。就像很多甚至更多的人接受这一现实，并乐于提供解释。

　　按照传统定义，标准普尔500指数正处于一个新的牛市，自3月中旬以来已经上涨了28%。美股过去四周有三周收高，其中两周涨幅超过10%，其中道指创下1933年以来的最大涨幅。

　　对此持乐观想法的人也不少，他们指出，美联储和国会采取了前所未有的迅速行动，而市场倾向于预测负面数据并据此定价。如果你担心的是收益，那就鼓起勇气吧――很多时候，股市在下跌的同时也会上涨。还有人提到了在遏制冠状病毒传播取得的进展，以及经济有希望恢复正常。

　　所以，忽视熊市论调吧，那些认为这可能是自大萧条以来最严重的经济衰退，都是认知脱离现实的观点，难以让人信服。虽然经济无疑遭受重创，但乐观的论调目前仍占上风。以下是为股市上涨辩护的五种观点。

　　好时机

　　除了短线战术交易员以外，加拿大皇家银行财富管理（RBCWealth Management）美国股市高级副总裁肖恩 诺顿（Sean Naughton）认为，标普500指数在2，800点附近仍有很大吸引力的原因有很多。

　　“如果你有3至5年的投资期限，现在仍然是投资的好时机，”　他表示：“即使是在这样的反弹水平上。”

　　根据他的团队的分析，在经历了标准普尔500指数创纪录的34%的大幅回调之后，远期回报率通常相当高。当美联储采取激进的行动时，就像现在这样，股市表现良好。利率也处于极低水平，允许更高的估值倍数，2021年收益应该会更加正常化。

　　资产价格弹性

　　太平洋人寿基金顾问公司（Pacific Life Fund Advisors）的团队在3月20日，也就是股市触底前三天，将风险敞口提高了约40%。这帮助这家监管320亿美元的公司在一周内扭转了一个季度来表现不佳的局面，同时标普500指数上涨了约27%。

　　当时，这家基金管理公司认为，资产价格已反映出深度衰退的迹象，但尚未出台应对衰退的刺激措施。太平洋人寿基金顾问公司资产配置主管马克斯 高曼（Max Gokhman）一直受到市场对疲弱经济数据反应平淡的鼓舞。为了进一步加大风险敞口，他正在关注经济数据和收益、病毒的传播轨迹以及更多刺激措施的迹象。

　　“如果当我们得到一份糟糕的意外报告时，市场正在下跌，但没有崩盘，这是一个好迹象，表明资产价格有更大的弹性，”高曼谈到了人们对经济数据的反应。“最终，刺激力度将超过必要水平，这将在下半年我们进入复苏阶段时反过来帮助经济增长。”

　　疫情逐渐受到控制

　　2月底和3月初，市场开始预期负面的经济数据，资产价格反映了经济衰退的程度，但目前正受到医疗数据的推动，其中许多数据正在改善，包括主要疫情热点地区的曲线变得平缓。德意志银行财富管理公司（Deutsche Bank Wealth Management）美洲首席信息官迪帕克 普里（Deepak Puri）表示，截至1月底，该公司的资产规模约为2130亿欧元（2350亿美元）。

　　“标普500指数往往引领GDP和其他宏观经济数据，因此我对涨势不太感到震惊，“他在电话中表示。“市场感觉到，已经采取的社会疏远措施产生了积极影响。”

　　可以肯定的是，疲弱的公司盈利报告和指引，以及医疗趋势的恶化，仍可能在未来几周给经济前景蒙上阴影。但股市已经收复了自3月份低点以来50%的跌幅，这是一个积极的进展。普里称，当这种情况发生时，跌至新低的可能性“大大降低”。

　　展望未来，以缓慢但正常的方式解除经济封锁将是“对市场最好的消息”。

　　刺激计划的支持

　　经济学家目前正在努力预测由病毒引发的美国经济衰退将会有多严重。虽然3月份公布的数据描绘了一幅可怕的图景，但大多数人预计，最严重的打击还没有到来。但资产管理公司Advisors Asset Management的首席投资策略师马特・劳埃德（Matt Lloyd）从国会旨在抵消增长下滑的大规模刺激计划看到希望。

　　第二季度美国国内生产总值（GDP）下降25%，这无疑将是有记录以来降幅最大的一次，相当于削减约1.3万亿美元的产出。该公司首席投资策略师在接受电话采访时说，但为个人、企业和各州提供支持的2万亿美元刺激计划应该能减轻这一损失。

　　他表示：“如果从历史上看，市场时常无视当下数据反弹，通常是因为交易员关注未来而非当下的走势。”“市场会接受不确定性，而价格不确定性通常会更大一些，这就是为什么我们会出现如此严重的抛售――但反过来，这也是为什么我们会从低点反弹。”

　　劳埃德称，许多基金经理目前有大量的现金余额可供调配。截至去年12月底，他的公司管理着超过330亿美元的资产。过去一个月来，该公司一直青睐市政债券和短期投资级信贷等资产。

　　现实中没有二分法

　　美国西北共同财富管理公司（Northwestern Mutual Wealth Management）首席投资策略师布伦特 舒特（Brent Schutte）表示，股市上涨完全有道理，其根本原因是社交疏离的管控措施在遏制病毒传播方面效果显著。在他看来，经济数据之所以如此糟糕，是因为美国人“非常擅长执行我们推荐的方案”。现在曲线已经变平，可以重新开放经济，重回工作岗位。