美股迟早将再尝暴跌苦果？业内大佬警告目前估值不合理！

　　目前，标普500指数已较3月低点上涨了27%。基金经理们认为此轮反弹很大程度上是因为美联储的刺激措施，但股价上涨与经济可预见性之间存在脱节，为本轮反弹增添了不确定基调。

　　许多投资者表示，在如此多事情都不明朗的情况下，他们对重返股市感到犹豫，尽管其中有些人也怕错过股市继续攀升的良机。

　　企业利润究竟会下降到什么程度，这是一个极具争议的话题。根据BofA Global Research的数据，分析师之间的分歧加大，3月份他们对标普500指数成份股公司下一个完整财年利润预期的差异达到2009年5月以来的最高水平。

　　Thornburg Investment Management投资组合经理Ted Chang说：“我们是在黑暗中飞行”，该公司管理着380亿美元的资产。“所有人都能肯定地说预期必将下调，但没有人可以说出需要下调的幅度。”

　　在本周，投资者将仔细分析华特迪士尼公司（Walt Disney Company）、通用汽车公司（General Motors Co．）和希尔顿酒店集团（Hilton Worldwide Holdings Inc．）等公司发布的收益报告，并从4月份的非农就业报告中寻找有关今年剩余时间前景的线索。

　　基金经理们今年迄今已承受了股市的一轮剧烈震荡，而上述对美国企业难以预测的前景又令他们面临新挑战。2月19日-3月23日，标普500指数累计下跌34%，但此后该指数大幅反弹，使年内跌幅收窄至12%。

　　但即便如此，一些投资者仍怀疑分析师在下调业绩预期方面行动太慢。纽约梅隆（BNY Mellon）旗下Lockwood Advisors的首席投资官Matt Forester表示：“这对市场来说有些令人担忧，我们即将进入下半年，随着前景越来越糟，我们只会看到负面消息缓慢而稳定地出现。”

　　从技术面看，摩根大通技术策略师Jason Hunter和Alix TePPer Floma表示，标普500指数可能已经形成了一个中期顶部。他们在上周五在一份报告中称，标普500指数在进一步逼近2900点附近的阻力位后，出现了一周的下行逆转。尽管关键阻力位的连续两日回调目前只是暂时的，但至少标志着始于4月中旬的升势减速模式延续。

　　☆业内大佬发出预警

　　路透调查显示，全球基金建议将债券持仓规模提升至七年来最高水准，同时减持股票。“无论是疫苗取得突破方面，还是经济方面，任何具体的发展都无法说明近期股市走势是合理的。防控封锁措施目前还会继续，照道理股市风险更加偏向下档，”美国一家大型基金管理公司的全球投资长表示。

　　在回答一个额外问题时，21位基金经理中有18位，即超过85%表示，未来三个月股价走势风险更加偏向下档。“受大量不确定性推动，股价风险更加偏向下档。另外，经济数据和企业获利有很大的下档空间，”安本标准投资管理资深量化分析师Craig Hoyda表示。

　　美股著名空头、浑水资本创始人Carson Block也预计股市将大跌。他在接受彭博电话采访时表示：后市方向应该会是大幅下降。Block指出，在需求被疫情压垮，而且不太可能在短期内恢复之际，很难相信股票市场正在以其当前的估值水平进行交易。他说，“这不合情理”。

　　目前，美国基准股指成分股的预测市盈率达到20倍，比2月该指数创历史新高时还要昂贵。“就中期而言，我不认为股票能以目前的估值水平进行交易，”Block表示，“基础经济已经摔倒，我只是认为投资者尚未理解这一点，他们还没有看清楚当大量企业破产时经济的样子。”

　　Block表示，当前的股票价格表明投资者对风险变得多么“令人难以置信的沾沾自喜”。尽管必须采取财政和货币刺激措施来应对疫情的经济影响，但他希望这次政策能够“尽快”撤出。不过，他预计扩张性的货币政策将至少维持“四年”。

　　无独有偶，前高盛分析师Will Meade表示，今年剩余时间股市的表现看起来更糟，他预测，2020年剩余时间，股市将下跌40%。Meade说，今年很可能会“完全像”2000年的互联网泡沫破灭。“2000年，纳斯达克指数出现了与今年股市类似的熊市反弹，先是下跌了40%，随后又从底部反弹了42%。其随后停滞不前，然后下跌43%，四个月后再创新低，”Meade说道。

　　他补充称，与2000年一样，即将到来的总统大选将带来更多的风险和不确定性，而散户参与和杠杆率则接近2000年的泡沫水平。最后，巴菲特在囤积“创纪录数量的现金”，就像他在2000年所做的那样，他说，这是未来股市恐将下跌的又一个迹象。