分析：与现实脱节乎？ 告诉你美股为什么又创新高

　　华尔街难道是没看到大家仍为新冠疫情所苦的新闻吗？

　　美国经济持续受到疫情重创，国会在新刺激方案问题上仍然陷于僵持，可美国股市收盘又创下纪录高位。

　　虽然说可能是投资者没有消化令多数美国家庭承压的任何坏消息，但美股已经复苏、甚至可能继续攀升，背后还是有几个重要原因。

　　标普500指数．SPX周二收报3，389.78点，超越2月19日以来收盘高位3，386.15–确认美股史上最短命的熊市就此落幕。

　　“老百姓过日子是看眼下情况，而华尔街看的是明天，”CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示，“货币与财政刺激政策不断大量推出．．．对各家药厂疫苗接近问世的信心也不断在上升。”

　　美联储承诺采取3万亿美元的史无前例的货币支持措施，甚至购买公司债，刺激风险资产反弹。很多投资者跟随美联储的做法时反复念叨“不要与美联储作对”的铁律。

　　美国国会的财政救助举措协助了美联储复苏经济的努力，并进一步激励投资者，很多公司第二季业绩胜过预期也起到了同样的作用。

　　与此同时，美联储在可预见的未来将维持低利率和实行刺激的预期，导致一些公债收益率降至纪录低点，推动资金进入股市。

　　“金融体系有大量资金在流动，其中很多资金在股市安家，”LPL Financial股票策略师Jeff Buchbinder表示。

　　尽管受防疫封锁举措影响，美国第二季经济遭受大萧条以来最严重打击，但一些市场人士已在反映对复苏速度相对较快的预期，正如花旗经济惊喜指数跳升所体现的那样。

　　**后市上涨还是面临风险？**

　　在美股大涨后，投资者正在权衡迫在眉睫的风险，比如即将进行的美国总统大选，一些投资者担心出现有争议的结果，这将给整个市场带来波动。

　　估值仍是一个隐忧。标普500指数．SPX目前远期市盈率为24.5倍，上一次达到这一水准还是20年前互联网泡沫时期。一些人担心疫情及其对经济增长的影响仍有太多不确定性，难以证明这些估值的合理性。

　　“许多可能的好消息已经被市场消化，估值开始显得过高了，”Nuveen资深投资组合经理Bob Doll写道。

　　与此同时，投资者蜂拥买入已在标普500指数中占据主导地位的科技和互联网类股，市场愈发担忧如果投资者决定抛售所有持仓，标普500指数很可能会急剧逆转走势。

　　微软（MSFT.O）、苹果（AAPL.O）、亚马逊（AMZN.O）、谷歌母公司Alphabet Inc（GOOGL.O）和Facebook（FB.O），这五只股票就占到标普500指数整体市值的22%还多。上个月，美国银行全球研究部（BofA Global Research）的一项调查显示，74%的基金经理表示，持有科技股是市场上“最拥挤的交易”。

　　此番惊人涨势推动一些此前看空股市的基金经理变得更加看多，Guggenheim的Scott Minerd等基金经理预测，在11月3日总统大选之后，无论谁获胜，股市都将继续上涨。

　　DoubleLine的冈德拉克是为数不多仍持看跌观点的知名基金经理之一，他在7月底对路透表示，由几家大型科技公司引领的股市上涨是“典型的熊市反弹”。

　　更多乐观的投资者表示，科技相关类股在指数中的权重不断上升。科技和通信类股在标普500指数市值中占到约40%的权重，它们的获利也占到类似比例。

　　LPL Financial的Buchbinder称，科技类股看起来愈发具有吸引力，因为债市收益率处于历史低位，限制了未来的可能回报。

　　尽管第二季科技类股飙升势头本季度有所放缓，但该类股表现继续强于大盘。

　　“上涨股和下跌股之间的差距拉大，强者愈强，”他说。