小鹏汽车估值超86亿美元 造车三足鼎立格局初现

　　小鹏汽车更新F-1招股书，拟发行8500万股ADS（代表1.7亿股A类普通股），另外还赋予承销商1275万股ADS超额配售权，定价区间为11-13美元/ADS，以中间价计算，小鹏汽车的拟融资额度（包含超额配售权）为11.73亿美元，最高融资额能达到12.71亿美元。以中间价计算，小鹏汽车估值约为86.13亿美元。

　　小鹏汽车将成为继蔚来汽车、理想汽车(美股LI)之后第三家上市的新造车企业。在另外一方面，中国新能源汽车市场正在进入一个全面竞争的阶段。根据中国乘用车市场信息联席会的数据，截至2020年第二季度，造车新势力销量排名前五企业的累计市场份额已从2018年的43%上升至90%。

　　王兴曾预言：未来仅有3家造车新势力能存活，分别是蔚来、理想和小鹏。相比其他的两家，小鹏汽车的创始人何小鹏此前并没有任何与汽车相关的经历，可以说是唯一的跨界造车人，那么小鹏又是如何从新造车竞争中生存下来的？小鹏汽车即将登陆资本市场，又做好了哪些准备？

　　实力股东支持

　　汽车是技术+资金密集型产业，固定资产投资和流动资金需求量大。汽车公司要拥有从研发、制造到销售、服务的全链条能力，就需要具备持续性的投入。

　　一个年产10万辆的汽车生产工厂的投资大约就要20亿元起步，所以，初期没有30亿的启动资金不能谈及造车，而如若没有上百亿的资金，车企也很难进入良性运转。因此，融资能力，是车企能够存活下去的根本。

　　何小鹏曾经数次谈及，以前看别人做车觉得100亿太夸张，现在自己跳进来才知道200亿都不够花。何小鹏说这句话，背后自然是有许多实力股东的支持。

　　根据招股书显示，创始人何小鹏为小鹏汽车最大股东，持股31.6%，包括何小鹏在内的管理层持股40.9%；第二大股东为阿里巴巴(美股BABA)集团，持股14.4%。截止2020年二季度，小鹏汽车账上有现金类资产合计21.183亿。

　　此外，小鹏汽车最近两个月成功完成了9亿美元C+轮融资，投资者包括阿里巴巴、 Coatue、 ASPEX、红衫、高瓴。除了账上有充裕的现金以外，小鹏IPO前也经历过约11轮融资，阿里巴巴、IDG等都参与小鹏汽车多轮融资。IPO前，小鹏汽车预计合计持有现金类资产超85亿人民币。

　　在小鹏汽车公布定价区间后，包括现有股东在内的许多投资者对认购表示了兴趣。本次发售的至少5亿美元股票已经获得认购意向，其中包括阿里巴巴至少2亿美元，Coatue至少1亿美元，卡塔尔投资局至少5千万美元和小米至少认购5千万美元。此外，据小鹏汽车招股书中提到，特斯拉现有股东PRIMECAP意向认购1亿美元。

　　新老股东拿出真金白银支持，已经显示资本市场对于小鹏汽车的初步认可。这也是小鹏一直坚持自主研发的结果。

　　自主研发两大平台，自建工厂

　　小鹏汽车的IPO招股书显示，2019年小鹏汽车收入为23.2亿人民币，较2018年增长逾238倍，其中小鹏汽车2019年研发投入高达20.7亿。2020年上半年，小鹏汽车营收为10.03亿人民币，研发投入达6.3亿。

　　其中，2019年以及截至2020年6月30日的六个月中，研发费用分别占公司总收入的89.2%和62.9%。占公司总收入近九成的研发费用，为持续的技术研发提供了支持。

　　此外，招股书信息显示，小鹏汽车拥有超3600名员工，在美国硅谷和圣地亚哥设有研发中心，约43%（约1600人）的员工为研发岗，其中的66%、17%和17%的员工分别专注于汽车设计与工程、自动驾驶和智能操作系统。

　　而小鹏汽车创始团队中的夏珩与何涛，毕业于清华大学汽车工程系。在创办小鹏汽车前，两人分别为广汽新能源控制系统开发负责人和广汽智能汽车、无人驾驶负责人。

　　小鹏汽车在招股书中也表示，未来公司将继续投入资金改进技术。小鹏P7与2020年4月上市，搭载了自研自动驾驶软件Xpilot以及英伟达Xavier自动驾驶芯片，是全球首款搭载英伟达Xavier自动驾驶控制器产品的汽车。接下来，小鹏汽车计划2021年实现Xpilot 3.5,2023年实现Xpilot 4.0，拥有面向城市路况的自动辅助驾驶功能。

　　小鹏汽车目前已拥有自建工厂、生产资质、完全独立运营，并同时研发两个智能 EV 平台，并基于此开发出SUV、轿车两种车型。

　　在电子电气结构方面，小鹏基于纯电SEPA平台，打造类似特斯拉的集中式电子电气架构。SEPA平台具有模块化、轻量化的特点。此平台可以拓展多种车型、轴距或尺寸，每个平台都可以能够有效地设计和制造各种型号，这将有望减少原材料成本和研发费用。

　　在招股书中，小鹏汽车还透露了第三款车的“战略计划”，计划于2021年推出第三款产品，该车型车型基于David平台可以与 G3 共享大约 70% 的组件，预计第三款车型的开发成本将显著降低。

　　据小鹏官方数据显示，从6月27日开启大规模交付后，小鹏P7最终在7月内拿下1641台的交付成绩，交付量环比增长427.7%。这意味着小鹏旗下第二款车型，第一款新能源轿车产品已经初步走上正轨。

　　无论是已有车型的定位策略，还是通过提升产能兑现交付承诺，以及推出新车型加快产品迭代更新，小鹏汽车持续在智能汽车市场中不断扩大其市场占有率。

　　随着上市日程日渐逼近，小鹏汽车定将在自主研发能力上进行更大的投入，以进一步提升自身在智能汽车市场上的地位，力争在激烈的市场竞争走得更长更远。