为什么男性更有可能投资特斯拉？

　　以下哪项你更可能投资:

　　特斯拉的股价在过去一年里上涨了近800% ？

　　而在同一时期内已经损失了近30%的航空业呢？

　　答案可能取决于你的性别。

　　道琼斯财经网网1月20日消息，一项新的学术研究发现，男性投资者更倾向于追求动量策略，而女性投资者则更倾向于反向投资。这项研究是由哥伦比亚大学商学院的查尔斯・琼斯、上海证券交易所的施东辉、清华大学的张晓燕和张欣然共同开展的。在获得“上海证券交易所2016年至2019年所有交易和持有的全面账户级数据库”后，作者得出了这一结论。

　　在“动量”这个概念中，研究人员已经想到了买赢家卖输家的策略。换句话说，动量型投资者会购买近期表现良好的股票，比如特斯拉，他们希望自己的好运能持续下去。采用这类策略的男性比例高于女性。其中一位带包任务是美银美林董事总经理约翰•墨菲（John Murphy）。本周早些时候，摩根大通将特斯拉的目标股价调高至900美元。墨菲和他的分析师团队写道:“特斯拉的股价螺旋式上升越高，为增长提供的资金就越便宜，然后投资者就会以更高的股价作为回报。”这是经典的动量理论。实际上，当我们被告知特斯拉的股票将继续上涨的时候，股价也早已经上涨了。

　　同样此前有报道称:“有一位动量思维的投资者最早开始以7.5美元的价格购买特斯拉，现在39岁的他将提前退休。而且他拒绝出售其中一股特斯拉。”

　　反向投资者采取的是与动量相反的做法:他们购买不受欢迎的股票，希望自己的运气很快会转好。采用这些策略的女性比例高于男性。考恩公司董事总经理贝克尔（Helane Becker）就是其中之一。她近期表示对航空业乐观。不过她承认，现在最需要的“信心的飞跃”。

　　可以肯定的是，这些上述轶事恰好与研究人员在分析数百万中国投资者行为时发现的情况一致。不过，我确实觉得很有趣。中美之间的文化差异可能会使这项研究与美国投资者的关联性降低吗？琼斯教授在一封电子邮件中指出，虽然可能，但研究结果与美国投资者的研究结果基本一致。

　　加利福尼亚大学伯克利分校的Terrence Odean和加利福尼亚大学的Brad Barber此前撰写的一项研究表示：“男孩就是男孩：性别，过度自信和普通股投资”。这项研究的主要发现是，男性对自己的交易能力要比女性自信得多，而且交易更频繁，因此损失的钱也更多。Odean表示，男性更注重动力，而女性更逆势而行。

　　他说，由于还没有分析数据，只能猜测，但他提到了许多可能的解释。根据他的直觉，这种差异可归结为男性在追求绩效方面比女性更有进取心。同样相关的还有一些心理学研究，这些研究发现男性比女性更害怕错过。 正如投资公司GMO联合创始人杰里米•格兰瑟姆在一封致客户的信中所言:“当价格上涨非常迅速时……焦躁随之而来的是焦虑和嫉妒……没有什么比看着你的邻居发财更让人极度恼火的了。”

　　哪种策略更好――动量策略还是反向策略？

　　不考虑性别与交易行为之间的相关性，哪种方法更好？根据对学术文献这还是一个未知数。但从长期历史数据来看，增长势头已经显现，在不计交易成本的情况下，动量策略交易比反向策略频繁得多。研究也发现，男性的交易平均比女性多45%，经风险调整后的年回报率比女性则低1.4%。