美股机构投资者：被散户支配的恐慌

　　不断上涨的美股涨势和业余投资者的疯狂投机，正在市场资深人士中引发对泡沫的担忧，专业投资者甚至已经开始将目前的泡沫称为“史诗级泡沫”。

　　这其中，散户的疯狂，让不少基金经理也感受到了压力，甚至不得不随波逐流。

　　大佬警告：这是史诗级泡沫！

　　2020年的全球市场堪称戏剧性：3月全球市场崩盘，之后迅速反弹。

　　其中，散户投资者的投机性投资不容忽视。在所有投机性押注中，比特币已飞速涨到新高，而散户依然在“闭着眼睛”买入特斯拉等受欢迎的股票，而丝毫不考虑它们的估值 。

　　对冲基金Baupost Group的创始人、价值投资大佬Seth Klarman在给基金投资人的信中尖锐指出，美联储自疫情之初降低利率、并向金融体系注入大量资金的举措有如“温水煮青蛙”，让投资者越来越意识不到风险的存在。

　　GMO联合创始人Jeremy Grantham近日在接受彭博采访时称，美国股市本来已经处于史诗级泡沫之中，拜登的经济复苏计划会推动它达到更加危险的新高，随后就是无可避免的崩盘。

　　Grantham认为，美股接下来的崩盘将会像1929那样，也可能像2000年互联网泡沫破灭时那样，当时纳斯达克综合指数在31个月的时间里下跌了80%。

　　在1月中旬的一份报告中，研究公司Absolute Strategy Research（ASR）的分析师制作了一个泡沫指标清单，将美国成长股的当前涨势与1980年代日本股市泡沫、1990年代末期互联网泡沫以及21世纪最初十年间大宗商品的泡沫进行比较。

　　在上述泡沫中，共同的特征包括低利率，过高的股票估值，失控的散户交易以及股票收益的加速。在所有这些方面，当前的市场状况看起来令人震惊。

　　ASR指出，在美国标准普尔500指数基准中，超过10%的股票比过去200天的平均价格高出40%或更多，这一现象在过去35年中仅见过4次。

　　坐立难安的基金经理们

　　基金经理们一面时刻警惕回调，一面眼看着股市涨势不停，一些人被迫“上车”。

　　Carmignac股票负责人David Older说：

　　预测这种泡沫结束的时间很难。它可以持续比您想象的更长的时间。我现在还看不到大幅下挫的征兆，但我们变得更加谨慎。

　　但是，由于市场在前所未有的货币和财政支持浪潮中浮动，债券收益率逼近历史低点，手持大量现金的机构和零售投资者，可能依然会看到市场继续以如今这种怪异的方式持续一段时间。

　　ASR联合创始人Ian Hartnett说：

　　客户已经越来越担心。

　　但是，他补充说，如果利率保持在较低水平，那么股票的上涨可能才刚刚开始，并且基金经理们眼看着股票上涨，会有很大的压力，他们可能不得不最终选择“上车”――哪怕知道这是在泡沫之中：

　　基金经理们担心一旦错过，自己的职业声誉也会受到冲击。于是，他们绞尽脑汁来使泡沫“合理化”，以此来说服首席投资官或投资委员会，为什么当今的涨势还能持续很长时间。

　　赌场关了、体育比赛停了，手头有余钱的散户来炒股了

　　有些人指出，经验不足的散户投资者在交易中的爆炸性增长尤其值得关注。

　　这些投资者被专业基金经理视为轻浮的“弱手”，对损失的容忍性不高，并且常常“赌一把就走”。这样的人正在越来越多地参与美股市场。

　　Carmignac的Older说，在美国，美国人转向股票，是因为“赌场关闭了，许多体育赛事也关闭了”。

　　他指出，散户的大部分投资都集中在电动汽车制造商等“超高速增长”的股票上：

　　这些公司没有估值上限。