摩根大通：美债收益率及美元走高恐冲击全球股市

　　摩根大通的分析师Andrew Tyler对当前的股市作了分析，并对全球股市作了展望，提醒投资者注意通货再膨胀交易。摩根大通的分析师Andrew Tyler称，需要关注周三的CPI数据，特别是核心CPI数据，对股市而言，数据保持目前水平或有所下降可能是更好的结果。

　　如下图所示，本周有1260亿美元美国国债即将发行。

　　另外，从跨资产流动的角度来看，摩根大通的John Normand在其最新的《摩根大通观点》（JPM View）中写道，随着meme股票对股市的影响逐渐消退（指用在Robinhood之类的网站上进行交易的、散户中流行的股票，如GME等），许多受益于通货再膨胀指数正在创下历史新高。

　　比如标普500指数、纳斯达克指数、罗素2000指数、德国Dax指数等，10年期美国国债收益率、通胀盈亏平衡率以及DM/EM信贷利差也创下新高（DM国指美欧英日，EM国指印度、菲律宾等新兴国家）。

　　John Normand补充称，小摩对全球经济前景，及其对发达市场的影响预期并没有改变，但这不是本周小摩报告的重点。

　　报告的重点是，全球经济前景可能给市场带来除了股票和债券走势之外，更具挑战性的相关性问题。

　　比如，在货币方面，美元兑主要货币对走高，兑新兴市场的货币对走低；在大宗商品方面，油价走高，贱金属和大宗商品走低。上述情况看起来是意料之外，但也在意料之中。

　　最后，摩根大通的Mislav Matejka写道，尽管通货再膨胀交易仍在进行，但他更关注美元走强对全球股市造成的潜在不利影响。他的观点总结如下：

　　我们仍然认为，有许多因素正在支撑通货再膨胀交易和风险资产价格的上涨，包括收益率曲线变陡、第二季度的制造业PMI数据可能改善、市场存在过剩的流动性并且央行没有提前撤回宽松的货币政策、VIX恐慌指数触发买入信号、技术指标明显改善等等。

　　而潜在的不利因素中，美元的上行风险尤为突出。美元在今年年初已明显走强，如果美元在未来一段时间延续这一趋势，将会给市场带来风险――因为这可能会影响一些通货再膨胀交易。

　　当美元走弱时，全球股票市场通常会表现得更好，因为全球股票和美元之间一直是负相关。但如果美元今年强势上涨，将不符合摩根大通看涨股市的预期。

　　新兴国家的股票市场与外汇市场表现出明显的正相关，但与美元呈负相关。

　　也就是说，摩根大通认为今年美元兑新兴市场外汇汇率不会走高。摩根大通认为，中国在全球范围内表现良好，其他新兴市场国家也表现很好，所以预计今年新兴市场的表现会超越发达国家。