黄金的吸引力越来越大 许多非传统投资者也在涌入

　　黄金飙升至历史新高，正在赢得养老基金、保险公司和私人财富专家等更广泛的支持者。

　　管理着价值数万亿美元的长期投资组合的基金经理们对黄金产生了兴趣，因为他们在追求高收益率的投资环境中寻求回报。更广泛的买家是金价上涨至每盎司2，000美元背后的关键动力之一，尽管印度和中国的黄金传统客户仍处于观望状态。

　　黄金并不是特别好的投资。它不产生利息，也不支付股息：只有在未来其他投资者对这种有光泽的金属给出比现在更高的估值的情况下，其所有者才能获得回报。就一种“避险”资产（投资者可以用来在危机时期保存资本）来说，它颇具投机性：除了某些利基工业用途外，黄金的大部分永久需求来自珠宝。

　　金价在本周上涨至接近每盎司2000美元的创纪录高位，与其说是因为黄金具有任何内在优点，不如说反映了一个事实：其他许多选择的吸引力甚至更低。

　　许多传统的“安全资产”（例如政府债券）也类似地具有零收益率，甚至由于通胀和负利率而逐渐失去其价值。就像黄金的情况一样，在美国国债上获得回报，取决于推测这些债券的价格会继续上涨。鉴于美国的利率已经几乎为零，同时没什么迹象表明美联储打算将其进一步降至负数区间，因此很多人不认为美国国债是一个好选择。在这种情况下，一些投资者认为，不那么易受通胀影响的黄金更具吸引力。

　　“安全的政府债券一直是证券投资组合多样化的重要角色，并且将继续发挥作用，但我们必须认识到，由于绝对收益率较低，它们的效能正在下降，”PIMCO分析师Geraldine Sundstrom表示。

　　“我们需要使我们的产品多样化，并在政府债券之外寻找避风港。”鉴于PIMCO认为未来数年利率将维持在非常低的水平，导致实际收益率处于低迷水平，黄金似乎是一种合适的分散投资工具。

　　管理着1.9万亿美元资产的PIMCO并不是个例。花旗集团在5月份的一份报告中称，“包括保险公司和养老基金在内的新的黄金非传统投资者”是金价上涨背后的部分推动力。

　　上周，瑞士私人银行Lombard Odier&Cie SA表示，在其“战略资产配置”中增加了黄金。私人银行Arbuthnot Latham&Co．首席投资官Gregory Perdon称，该行购买了更多金矿公司的股票，作为黄金的替代品。

　　世界黄金协会首席市场策略师John Reade表示：“与之前的反弹相比，机构投资者持有黄金的范围肯定更广。”“与10年或20年前相比，现在有更多投资者谈论黄金。”

　　即使这样，专业人士中的黄金拥有率很低。瑞银集团策略师Joni Teves表示，投资者在黄金期货和交易所交易基金（ETF）中头寸的总价值仅相当于40万亿美元全球基金中的0.6%。她在一份报告中写道，这一比例可以轻松翻倍，而不会显得极端。

　　曾在对冲基金保尔森公司工作过的Reade认为，投资黄金的机构投资者不超过五分之一。

　　BlueBay资产管理公司首席投资官Mark Dowding说：“养老基金想购买黄金的原因很奇怪。”“它不提供任何利息或股息，而且存储成本很高。它也无助于资产与负债的匹配。”

　　黄金的吸引力可能在于，黄金往往只在通胀时期或股市下跌时表现良好，而在当前环境下，这两种情况似乎都是可能发生的。

　　对黄金兴趣的扩大还可能意味着，如果金价确实出现回调，可能会有大量投资者等待买入。

　　Mediolanum International Funds投资组合经理Charles Diebel说：“实际收益率越低，美元越弱，黄金就越具有吸引力。”