负油价不会再来 五月上涨空间有限

　　油价在3月份创下历史最大单月跌幅，紧接着在4月份创下历史性价格：-40.32美元/桶。虽然负油价仅仅维持了一天，在交割前夕回归到了11.57美元（此价格为CL2005期货价格，以NYMEX交易所公布的价格为准）。

　　负油价是几乎所有投资者都没有想到的事件，除了CME交易所和当晚原油的空头，这意味着大宗商品交易迎来了新的现象，即价格波动范围的扩大，从原本的零到正无穷扩大至负无穷到正无穷。

　　然而，图表家认为负油价很难再次出现，一是因为当晚的负油价成交量并不大，非常态的交易行为；二是出现负油价意味着交易和交割系统都会受到不同程度的影响，会产生额外的成本；三是负油价没有持续过多时间，当晚就反弹至0上方，意味着这不是多空双方认可的价格，属于异常波动；四是在大家都有负油价的认识之后，空头要将价格做空到负价的成本要高很多，得不偿失。

　　从基本面来看原油，公开信息的分析结论依然是供过于求，但是随着产油国的减产以及原油钻井数量的下降，供需关系将在未来几个月内再次发生变化，因此原油可能会在五月份开始酝酿反弹的力量。

　　从数据来看，如果忽略掉4月份的负油价，原油呈现的是4月报中提及的宽幅震荡，区间在16-32之间。从统计数据来看，五月份上涨概率达45%，平均涨跌幅为0.89%，相较于四月份来看，由于已经有负油价的“前车之鉴”，五月份相对来说偏弱，但依然是偏看涨观点。

　　图表家将近期的原油走势为样本，筛选出历史上相似程度达到80%以上的走势，并观察历史走势后30天的行情，发现7次上涨，2次横盘，0次下跌，其中横盘走势大多是震荡走高，历史统计显示原油五月份走高的可能性较大。

　　从技术分析的角度来看，日线图级别原油呈现底部的楔形形态，这个形态一般是中继形态，若在底部出现则为反转形态。

　　目前从价格走势来看，尚未确认现在是底部，若价格突破上轨，将有进一步走高的可能性，延续此前二次探底后的反弹行情，目前首见前高305。

　　MACD指标有抬升的迹象，但是力度没有第一次探底的强，建议等待形态破位的机会，再进场做多会较为理想。

　　从国际原油价格来看，分析选择的是美国原油的次主连合约，原因是主连合约存在负油价的K线干扰。

　　从CL2！（目前为CL2007）的价格走势来看，原油借助下降通道走低，目前是确认下轨后反弹至上轨附近，最近的阻力在斐波那契23.6%回调位28.64，紧接着是35.67．

　　若价格突破下降通道，则有望测试1月以来的下降趋势线，突破了下降趋势线才能确认右侧的反转信号。

　　上个月原油的波动率再次放大，负油价更是创下了历史性的里程碑，这也意味着原油短期内还存在大幅波动的可能性，日内涨跌幅达到10%已经成为短期的常态，但由于价格已经有企稳迹象，且酝酿底部反转形态，意味着油价反弹的可能性逐渐变大，但建议投资者谨慎做多。

　　综上，图表家结合宏观层面、数据层面和技术层面的分析，认为原油短期内可能维持震荡走势，若突破底部的反转形态可能呈现震荡上扬的走势，但数据显示平均上涨的空间相对有限，建议低位可以轻仓做多，等形态破位后可继续加仓多单。