除了潜在回调风险外 美股大盘与基本面脱节这一后果值得警惕

　　因投资者陷入盲目乐观情绪，再度涌入风险较高的资产，全球股市已触及3月初以来的最高水准。摩根士丹利资本国际公司（MSCI）的全球各国指数目前较3月23日的低点上涨了35%以上。该指数已连续7个交易日录得上涨。

　　尽管如此，人们对全球经济健康状况的担忧仍在持续，对企业盈利的关注也很少，对冠状病毒疫情反弹的速度和形式的不确定性，以及乔治-弗洛伊德之死在美国引发的大范围社会动荡依旧存在。

　　AxiCorp首席全球市场策略师英尼斯（Stephen Innes）周三对客户说，“根本问题在于市场心理是否会从‘希望之夏’转向‘不满之夏’。“

　　不过，专注于新兴市场的投资管理公司安石集团（Ashmore Group）的研究主管简-德恩（Jan Dehn）本周对客户表示，除了担心股票等资产会出现大幅回调之外，股市与整体经济前景出现如此大脱节，还有一点值得警惕。

　　德恩认为，在政府和央行创纪录的支持下，股票和债券已经大到不能倒。

　　“如果全球央行允许资产价格反映经济基本面――创纪录水平的债务，创新低生产率增幅，创新高的失业率。金融市场将会有很大概率崩溃，多数西方经济体将陷入深远而持久的萧条。”德恩告诉客户。

　　这不是一个可以接受的结果――这意味着投资者只能指望央行继续支撑市场。“到目前为止，他们是对的，”德恩补充道说。

　　为什么这是个问题呢？德恩百事，他担心波动性将下降会打击打击投资利润率。他担心，随着市场不再具备优胜劣汰机制并鼓励冒险，生产率也将进一步下降。

　　他表示:“随着政府干预力度越来越大（事实上已转向此前的国家规划）导致市场失灵，市场将不再发挥其最重要的功能之一，即淘汰不可持续的经济参与者。”

　　随着股市的飙升 IPO又将重启

　　由于股市波动令企业离场观望，IPO曾因疫情而暂停。

　　现在，由于衡量标准普尔500指数波动性的VIX指数处于2月份以来的最低水平，企业正再次寻求从公众投资者那里获得资金。

　　华纳音乐周三上午推进了今年以来最大规模的IPO，市场对该公司的估值可能在117亿美元至133亿美元之间。华纳音乐旗下拥有Cardi B、Lizzo和布鲁诺马氏（Bruno Mars）等流行歌手。

　　其它公司也将效仿。据《华尔街日报》报道，ZoomInfo Technologies将于周四上市。由于市场需求强劲，这家营销数据公司周二将其目标股价区间上调至19-20美元。

　　这表明，自3月底美国股市触及低点以来，市场人气发生了多大变化。但PitchBook的分析师斯坦菲尔（Cameron Stanfill）认为，现在断言市场已全面反弹还为时过早。

　　斯坦菲尔说:“一些生物技术公司将继续上市，还有少数其他公司需要或想在公开市场碰碰运气。但我不认为这个数字会接近过去两年的水平。”

　　根据PitchBook的数据，2019年，估计有178家公司在美国上市。然而，从3月1日到5月31日，只有21家公司进行了IPO。